航空運輸業(yè)的發(fā)展空間——中國國際航空2008年度報告分析

從長期分析，我國航空運輸業(yè)正處于高速發(fā)展階段。但是，由于2008年下半年爆發(fā)全球性金融危機，我國航空運輸業(yè)的增長速度和2008年整體經(jīng)營業(yè)績均受到嚴(yán)重影響。

我們以中國國際航空公司為樣本，分析我國航空運輸業(yè)的發(fā)展前景。

一、我國航空運輸業(yè)的現(xiàn)狀

雖然2008年全年民航業(yè)各主要生產(chǎn)指標(biāo)呈增長態(tài)勢，但增速已經(jīng)降為2006年以來最低。受金融危機影響，航空貨郵運輸業(yè)務(wù)受到較大影響，2008年貨郵周轉(zhuǎn)量同比增長1.1%，貨郵運輸量僅同比增長0.3%。2008年12月，貨郵周轉(zhuǎn)量和貨郵運輸量同比降幅分別高達22.20%和15.20%，為年內(nèi)最大降幅。

2006年，我國民航總周轉(zhuǎn)量同比增長15.2%，旅客運輸量同比增長15.0%，貨郵運輸量同比增長11.2%。2007年，民航總周轉(zhuǎn)量同比增長17.9%，旅客運輸量同比增長16.0%，貨郵運輸量同比增長13.0%。

2008年國內(nèi)航線的旅客運輸量受金融危機的影響相對較小，但是港澳地區(qū)航線和國際航線的旅客運輸量受金融危機影響較大，國際航線旅客運輸量比上年減少10.8%。2008年12月我國民航正班客座率為72.2%，載運率為63.2%，與上年同期相比有較大幅度的下降，而且無論是何種機型，日利用率與上年同期相比都呈下降趨勢。

受金融危機的影響，我國航空運輸業(yè)2008年整體業(yè)績大幅下滑。由于金融危機，全球性的商業(yè)旅行和個人消費者旅行數(shù)量銳減，同時貨運量也受金融危機沖擊而下降很快，導(dǎo)致航空運輸業(yè)的客運量和貨運量需求下降。

二、中國國航財務(wù)分析

2008年，中國國航完成運輸飛行82.93萬小時，同比增長1.4%；實現(xiàn)運輸總周轉(zhuǎn)量97.87億噸公里，同比下降3.8%；運送旅客3613.64萬人次，運輸貨郵98.01萬噸，同比分別下降3.0%和11.2%，其中國際和地區(qū)航線減幅更大；飛行日利用率9.48小時，客座率為74.88%，同比減少0.45個小時及3.59個百分點；貨郵運載率56.81%，同比增加0.38個百分點。

2008年，中國國航實現(xiàn)營業(yè)收入529.70億元，同比增長7.03%。其中主營業(yè)務(wù)收入為518.97億元，其他業(yè)務(wù)收入為10.73億元，分別同比增長6.40%、5.02%。主營業(yè)務(wù)收入同比增長主要來自收購國貨航25%股權(quán)，對其報表進行合并，若將上年同期數(shù)據(jù)予以調(diào)整，則主營業(yè)務(wù)收入同比減少0.71%。

2008年，中國國航的公允價值變動損失為77.07億元，其中油料套期公允價值損失74.72億元，利率掉期公允價值損失2.49億元，匯率套期公允價值收益0.14億元；投資損失11.52億元，主要是因為聯(lián)營公司—國泰航空虧損而確認(rèn)的投資損失11.88億元,另外油料套期已實現(xiàn)交割損失4.48億元。2008年，中國國航實現(xiàn)營業(yè)虧損110.71億元，其中，公允價值變動損失和投資損失合計占營業(yè)虧損的80%。

注：東方航空2008年共發(fā)生公允價值變動損失64.01億元，主要由于原油期貨市場價格在2008年下半年大幅下降導(dǎo)致公司原油期權(quán)合約產(chǎn)生的公允價值變動損失。

2008年，中國國航、南方航空和東方航空等三大航空公司均出現(xiàn)巨額營業(yè)虧損，其中中國國航營業(yè)虧損110.71億元，南方航空營業(yè)虧損59.08億元，東方航空虧損148.46億元。2008年南方航空的航油成本占航空業(yè)務(wù)成本的42.8%，較2007年增加26%，主要原因是航油價格較2007年大幅上漲。2008年三大航空公司營業(yè)虧損的原因之一是航油價格波動，另外一個原因是衍生金融產(chǎn)品交易損失。除了南方航空及時平倉外，中國航空和東方航空的油料期貨交易均遭受慘重?fù)p失。

三、我國航空運輸業(yè)發(fā)展前景

航空運輸業(yè)與宏觀經(jīng)濟周期密切相關(guān)。當(dāng)人均GDP達到1000美元后，航空運輸業(yè)將以較高速度發(fā)展，而且航空客貨周轉(zhuǎn)量的增長速度一般要高于國民經(jīng)濟的增長速度。根據(jù)歐美發(fā)達國家的統(tǒng)計分析，GDP每增長1％，客貨總周轉(zhuǎn)量增長率達到1.5％和2％。

根據(jù)國際民航組織（ICAO）的數(shù)據(jù)，1985－2005年二十年間，我國人均GDP翻5倍達到1703美元，人均航空旅行次數(shù)翻了15倍。以此為基礎(chǔ)，未來15到20年內(nèi)，我國人均GDP再次翻4倍達到5000美元時，人均航空旅行次數(shù)將再次翻5倍。

為了規(guī)避航油波動、利率波動和匯率波動的風(fēng)險，航空公司需要使用衍生金融產(chǎn)品做套期保值，同時，為了擴大機隊規(guī)模，航空公司必須做飛機融資租賃和經(jīng)營租賃。我國民用航空業(yè)僅有二十多年的發(fā)展歷史，我國民用航空業(yè)缺少精通民用航空業(yè)缺少精通衍生金融產(chǎn)品和融資租賃方面的專業(yè)人才，同時，政府監(jiān)管部門也缺少精通這方面業(yè)務(wù)的監(jiān)管人員。正是由于這方面的缺失，中國國航和東方航空2008年出現(xiàn)巨額虧損。

目前，我國僅有不到11%的人口乘坐過飛機旅行。不論是飛機制造商還是航空公司，都把中國作為未來競爭的主要市場。隨著我國經(jīng)濟的復(fù)蘇和我國民用航空業(yè)金融專業(yè)人才的成長，未來十年，我國民用航空業(yè)仍然處于快速增長期。