“背靠母行，我們不缺錢，在市場波動的時候吸收好的航空資產(chǎn)，有比較好的價格支撐。”工銀租賃航空金融事業(yè)部主管、董事總經(jīng)理劉浩然接受專訪時說。

　　而今年年初以來，中投聯(lián)合中行、工行擬收購國際航空租賃公司ILFC的報道多次見諸外電，這個消息曾讓國內(nèi)業(yè)界頗為興奮了一陣。中行收購中銀航空租賃公司到目前為止看來都還是一個成功的案例，根據(jù)中行年報，中銀航空租賃去年實(shí)現(xiàn)稅后利潤1.07億美元，較上年增加0.26億美元，增幅32%。

　　不過，劉浩然否認(rèn)了與中投和中行聯(lián)合收購ILFC的消息，“從目前來看，這未必是我們最好的發(fā)展策略�！�

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授劉姝威也認(rèn)為，目前中國機(jī)構(gòu)購買海外大型航空租賃公司的時機(jī)尚未成熟。

　　雖然購買股權(quán)被認(rèn)為為時尚早，但是劉浩然認(rèn)為還是可以不失時機(jī)地購買海外航空租賃資產(chǎn)。

　　飛出去

　　
　　他認(rèn)為，在航空產(chǎn)業(yè)鏈上，利潤主要集中在飛機(jī)制造和租賃服務(wù)的環(huán)節(jié)上，航空運(yùn)營是產(chǎn)業(yè)鏈上最為薄弱的一環(huán)，“美國的歷史數(shù)據(jù)顯示，航空公司中有70%曾經(jīng)破產(chǎn)。”

　　“從產(chǎn)業(yè)鏈來講，航空公司相對來講比較容易受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，票價的波動性與成本的波動性不匹配。票價對成本的彈性沒那么強(qiáng)，不能因?yàn)橛蛢r高票價就調(diào)高，油價低票價就調(diào)低。盡管有附加費(fèi)的調(diào)整，但是影響還是比較微弱。從產(chǎn)業(yè)鏈中來看，航空公司波動太大。”劉浩然表示。

　　中國現(xiàn)在應(yīng)該出去買什么？金融危機(jī)以來，中投首先選擇了投行。但周劍振認(rèn)為，第一優(yōu)先級應(yīng)該是購買能服務(wù)于中國大量裝備制造企業(yè)走向國際市場的設(shè)備金融服務(wù)企業(yè)。

　　“華為在海外的競爭主要靠的是成本優(yōu)勢，思科(181,0.00,0.00%)在中國主要投入的是融資租賃。”聯(lián)想跟戴爾的距離，也跟金融服務(wù)有很大的關(guān)系�！皬倪@個角度看，買ILFC沒有錯，只要能達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)�，F(xiàn)在是很好的機(jī)會，價格合適�！�

　　“國外的租賃機(jī)構(gòu)也到我這兒探討過（收購ILFC的問題）。但具體由中方什么機(jī)構(gòu)去收，是銀行還是保險公司，還不能確定�！敝袊馍掏顿Y企業(yè)協(xié)會租賃業(yè)委員會常務(wù)副會長屈延凱認(rèn)為，ILFC的價格已經(jīng)非常低了，但資產(chǎn)質(zhì)量很好；與收購銀行和資源相比，收購租賃資產(chǎn)可以規(guī)避很多敏感問題。

　　買股權(quán)還不現(xiàn)實(shí)？

　　但劉浩然表示工銀租賃無意于收購ILFC的股權(quán)。

　　“ILFC的未來會影響飛機(jī)金融服務(wù)業(yè)的格局，據(jù)我了解，沒有任何一家企業(yè)會在這次出售中獲得控股權(quán)，ILFC創(chuàng)始人、現(xiàn)任首席執(zhí)行官史蒂文·烏德沃-哈齊也在組織財(cái)團(tuán)參與收購，他希望保持對ILFC的控制力。”

　　而在劉姝威看來，即便能夠收購，也不合適。現(xiàn)在購買它，從價格上看起來是合算的。但是，金融機(jī)構(gòu)是人才密集型。我們有沒有相關(guān)的管理人才？原來的團(tuán)隊(duì)管理固然很好，但是收購后辭職了怎么辦？

　　她認(rèn)為，ILFC的機(jī)隊(duì)確實(shí)很值錢，但也要看其生命周期。“二手飛機(jī)出售在ILFC的業(yè)務(wù)中也占很大比重，我們有沒有這樣的銷售渠道和人脈？ILFC擁有上千架飛機(jī)，我國飛機(jī)市場發(fā)展的空間確實(shí)很大，但是其發(fā)展速度是隨著人均收入增長而增長的，等到我們可以消化這些飛機(jī)的時候，早過了這些飛機(jī)的生命周期�！�

　　另外，“ILFC是AIG的子公司，是AIG的避稅渠道，資金成本很低。而中國的租賃公司主要靠信貸資金，成本明顯高于ILFC。即使買過來，也不能享受那么低的資金成本了。資金成本是租賃業(yè)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。”劉姝威說。

　　劉浩然并不排除工銀租賃出海收購成熟航空租賃公司的可能性，但他認(rèn)為，目前這未必是工銀租賃最好的發(fā)展策略：一是收購后企業(yè)文化的融合很難；二是風(fēng)險防范很難，盡管公司有很多好的資產(chǎn)，但也有不好的資產(chǎn)。“把一個好公司買過來，也把他們好的東西和不好的東西都買了過來，包括他的人、系統(tǒng)以及手上的資產(chǎn)�！�

　　買資產(chǎn)

　　“如果采取更靈活的辦法，去買好的航空資產(chǎn)，慢慢培養(yǎng)自己的人才，就避免了買公司的時候好壞兼收。目前我們并未有迫切的購買需求�？赡艿搅四骋粋�發(fā)展階段，我們會在可比范圍內(nèi)買一個公司，而自身不受影響�！眲⒑迫徽f。

　　劉浩然介紹，目前工銀租賃在不停地跟境內(nèi)外的一些企業(yè)（包括航空公司、租賃公司和其他投資企業(yè)）在洽談，“有的航空公司訂單就吸收不了，我們可以接受一部分；有的租賃公司由于母公司出現(xiàn)問題，有意向出售資產(chǎn)來換取流動性，所以市場上有很多機(jī)會。”

　　“現(xiàn)在我們積極在談的已經(jīng)有100多架飛機(jī)。我們不但要評審飛機(jī)本身，還要評審承租人、評審飛機(jī)的租約等等，過程非常復(fù)雜�！眲⒑迫徽f，除此以外，工銀租賃也在國內(nèi)積極做單純的售后回租，這是國內(nèi)航空租賃公司日常的業(yè)務(wù)。