在國家為保增長、拉內(nèi)需而陸續(xù)采取了一系列政策組合的同時，各地方政府也配套出臺了各自的投資發(fā)展計劃。在各種積極的政策出臺帶來的有利機會下，新昆明建設(shè)迎來了新一輪快速發(fā)展的機遇。我們也在積極思考，嘗試著通過創(chuàng)新金融工具來解決建設(shè)所需的巨額資金。
    市場的挑戰(zhàn)與機遇

    截至2009年2月底，全國商業(yè)銀行人民幣各項存款高達34.63萬億，天量的銀行存款像一個蓄滿水的巨型水庫，而水
位還在以極快的速度上漲，地方建設(shè)迫切需要的資金似乎并不缺乏。但是，商業(yè)銀行存貸款業(yè)務(wù)本身具有貨幣乘數(shù)效應(yīng)，為了避免貸款發(fā)放過多造成流動性過剩，特別是當實體經(jīng)濟發(fā)展遲緩時可能帶來的“滯脹”，我國監(jiān)管當局對銀行貸款的發(fā)放往往有一定規(guī)模限制；同時商業(yè)銀行出于自身資本約束、風險控制乃至發(fā)展戰(zhàn)略等方面的考慮，不可能無限制將吸收的存款用于貸款發(fā)放。在市場低迷動蕩時，巨額資金就大量沉淀于銀行；而在市場環(huán)境較好時，大量銀行存款流向高收益、高風險并極易產(chǎn)生泡沫的股票市場、房地產(chǎn)市場等，地方建設(shè)的融資方式還是極為有限。因此，即使面對云南省8000多億元的人民幣存款，昆明的三年行動計劃需要的1500億的資金來源仍是現(xiàn)階段新昆明建設(shè)的一大挑戰(zhàn)。

    國家4萬億投資計劃的出臺，強調(diào)了地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)重要性；寬松的貨幣和財政政策等經(jīng)濟刺激措施的實施，明確了商業(yè)銀行支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的積極作用，為商業(yè)銀行各項業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供了良好的環(huán)境，同時也為商業(yè)銀行積極思考，如何把過高的儲蓄存款在兼顧安全性、收益性并避免流動性過剩的條件下投資于地方建設(shè)提供了前提條件；而較低的銀行利率水平，資本市場以及房地產(chǎn)市場的動蕩低迷使得投資者對低風險投資工具需求的日益強烈，再加上商業(yè)銀行逐漸提高的金融創(chuàng)新能力和創(chuàng)新工具，使商業(yè)銀行利用創(chuàng)新金融工具以非貸款（直接融資）的形式把居民在銀行中的巨額沉淀資金用于支持城市建設(shè)的想法有了實施的可能。

    多渠道的融資工具

    商業(yè)銀行金融創(chuàng)新能力的提高使得銀行不僅僅能通過貸款來滿足客戶的融資需求。建設(shè)銀行近年來就陸續(xù)推出了境內(nèi)外IPO和債券發(fā)行、信托理財產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化、項目融資、境內(nèi)外買殼上市、直接投資或協(xié)助引入戰(zhàn)略投資者和私募股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)基金管理、金融租賃和信托融資以及其他（如股權(quán)質(zhì)押融資、出售殼資源、重組引入資產(chǎn)使股權(quán)增值等）９大類以直接融資為主的金融產(chǎn)品和服務(wù)。

    其中，建行本身可作為主承銷商為企業(yè)在銀行間市場發(fā)行債券（短期融資券、中期票據(jù)），利用網(wǎng)點和客戶資源優(yōu)勢發(fā)行債權(quán)類和股權(quán)類理財產(chǎn)品為企業(yè)融資，進行實體資產(chǎn)證券化和項目融資；通過全資子公司——建銀國際或其他戰(zhàn)略合作伙伴為可提供境內(nèi)外IPO、境內(nèi)外買殼上市和其他等服務(wù)；直接投資企業(yè)股權(quán)、醫(yī)療/文化等產(chǎn)業(yè)基金管理和投資可利用建銀國際資產(chǎn)管理公司的平臺實現(xiàn)；而金融租賃服務(wù)則可通過建行與美國銀行共同出資設(shè)立的建信金融租賃股份有限公司提供服務(wù)。

    通過可行的設(shè)計方案將這些源于金融創(chuàng)新發(fā)展的融資產(chǎn)品與新昆明建設(shè)相結(jié)合，可以作為拓寬新昆明建設(shè)融資方式的一種思路和參考。

    建行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類人民幣理財產(chǎn)品

    中國建設(shè)銀行云南省分行為昆明市城建投資開發(fā)有限責任公司進行一級土地開發(fā)而發(fā)行的“乾元二號”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類人民幣理財產(chǎn)品，就是建設(shè)銀行支持昆明市政府的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、將商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新能力、金融創(chuàng)新工具與市政府豐富新昆明建設(shè)融資渠道的要求相結(jié)合的一次有益嘗試。

    該產(chǎn)品從性質(zhì)上來說，應(yīng)該算是地方政府債券的補充和延伸，與地方收益?zhèn)浅ｎ愃�。之所以說是地方政府債券的補充和延伸，是因為該產(chǎn)品有政府信用作擔保、募集資金用于地方性的基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)建設(shè)；而產(chǎn)品投資的建設(shè)項目本身可帶來收益，并以項目收益作為理財產(chǎn)品的還款來源的特點使其與市政收益?zhèn)^為接近。

    同時從產(chǎn)品功能上來說，作為建設(shè)銀行與昆明市政府合作讓大眾參與并分享政府優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的一次創(chuàng)新與嘗試，其兼具投融資功能。作為融資工具，為昆明優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目提供了資金支持，解決了建設(shè)項目本身的資本金和昆明市政府為建設(shè)新昆明面臨的財源問題；而作為一種投資產(chǎn)品，為廣大市民和投資者大量閑置資金的有效利用、保值增值提供了渠道，增強了閑置資金的流動性與收益性，并讓他們有機會參與并分享新昆明建設(shè)所帶來的豐厚收益。

    后 記

    在新昆明未來的建設(shè)發(fā)展中，通過信托以股權(quán)投資的方式解決優(yōu)質(zhì)項目的大額資金需求僅是可選的融資工具之一，可供借鑒其他方式還有很多。如對承擔民生和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的項目的作為政府融資平臺的企業(yè)來說，若主營業(yè)務(wù)突出、前景良好、財務(wù)狀況良好可通過注冊發(fā)行銀行間市場債券進行融資；對持有其他優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)的企業(yè)可通過股權(quán)質(zhì)押的方式融資；對如城市地鐵、輕軌等建設(shè)周期較長，但建成后具有長期穩(wěn)定收入來源的項目可采取全過程融資，將金融租賃（如融資租賃、售后回租等）與BT、BOT、TOT等融資方式相結(jié)合；通過引入醫(yī)療、文化產(chǎn)業(yè)基金的方式推動本地生物制藥、文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展……

    隨著商業(yè)銀行持續(xù)的金融創(chuàng)新，可提供的融資方式還將遠多于上面提到的幾種，使得針對不同項目、不同項目主體可選擇的融資方式日益多樣化，從而不斷拓寬城市建設(shè)的融資工具。