隨著金租公司業(yè)務進一步回歸本源，在近期金租公司公布的年報中，盈利水平明顯呈上升趨勢。

　　與此同時，多位金租行業(yè)人士對《中國經(jīng)營報》記者表示，經(jīng)過近年來監(jiān)管對于金租行業(yè)的整體規(guī)范，加之資產(chǎn)規(guī)模比拼進入尾聲，金租公司開始比拼盈利水平。而盈利水平優(yōu)劣的背后，ROE（凈資產(chǎn)收益率）已經(jīng)成為重要的反映指標。

　　記者注意到，金租公司ROE指標近年來存在一定的分化，一些頭部金租公司ROE連年保持在15%以上，而一些金租公司ROE多年維持在3%以下。對于這種差異，有業(yè)內(nèi)人士表示，不同股東背景的金租公司在盈利能力方面存在差異，銀行系金租主要依托成本端優(yōu)勢獲取更高ROE。此外，項目的收益水平和不良率也是影響ROE的重要因素，這也同時倒逼金租公司強化業(yè)務的專業(yè)化、特色化，回歸業(yè)務本源。

　　ROE折射專業(yè)性

　　“以往我們更看重的是項目投放的數(shù)量，現(xiàn)在更看重項目投放的質(zhì)量。而項目投放質(zhì)量的核心標準就是收益水平和資金成本。不過，由于金租公司出自不同的股東背景，這對于資金成本存在一定的影響。所以，收益水平的高低就成為金租公司項目投放質(zhì)量高低的關鍵標準�！睂τ谘巯陆鹱夤緲I(yè)務的變化，一位銀行系金租公司業(yè)務經(jīng)理這樣對記者說。

　　隨著近年來監(jiān)管對于金租公司業(yè)務回歸本源的要求逐步細化、趨嚴，金租行業(yè)的比拼也在發(fā)生變化，其中最顯著的特征就是從資產(chǎn)規(guī)模的比拼轉(zhuǎn)移到項目收益質(zhì)量上。那么，如何衡量項目的收益質(zhì)量？對此，記者注意到，在金租公司公布業(yè)績中的多項數(shù)據(jù)中，ROE數(shù)據(jù)越來越引起市場及業(yè)內(nèi)的關注。

　　“ROE是反映一家金租公司盈利能力最為重要的指標之一。一部分金租公司的ROE水平長期穩(wěn)定在較高水平�！睂τ赗OE的意義，某論壇研究員秦茹靜表示。

　　記者梳理近期金租公司發(fā)布的業(yè)績報及發(fā)債募集書發(fā)現(xiàn)，永贏金融租賃有限公司（以下簡稱“永贏金租”）發(fā)布的金融債募集說明書顯示，其ROE為17.82%；蘇銀金融租賃股份有限公司（以下簡稱“蘇銀金租”）發(fā)布的專項金融債募集說明書顯示，其ROE為17.33%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年金租公司ROE的平均水平為11.13%。對此，有業(yè)內(nèi)人士認為，雖然2024年的平均水平尚未有結果，但是從近年來的平均水平看，ROE已經(jīng)成為金租公司盈利能力的關鍵指標之一。

　　不過，記者也注意到，雖然一些金租公司的ROE連年維持在15%以上，亦有一些金租公司ROE徘徊在3%以下。對此，有業(yè)內(nèi)人士認為，ROE水平持續(xù)偏低，也反映出公司在盈利能力上有所欠缺，須提升公司的凈資產(chǎn)收益水平。

　　對此，永贏金租表示，公司入局小微租賃，有助于提升自身的盈利能力。記者注意到，目前，永贏金租在智能制造、新能源、光伏等領域均采取小微租賃的模式。同時，借助母行信貸庫挑選客戶，也有助于優(yōu)化項目質(zhì)量。

　　近年來，不少從事光伏業(yè)務的企業(yè)迅速崛起。由于光伏產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)分散式的特點，光伏企業(yè)的業(yè)務員手中擁有大量的客戶資源。據(jù)記者采訪了解到，某銀行系金租公司看準時機，通過與光伏企業(yè)合作的形式，將客戶資源逐步轉(zhuǎn)化為業(yè)務資源，加大光伏領域的租賃投放，僅幾年的時間，投放規(guī)模就達400億元。

　　“投放規(guī)模其實是次要的，更重要的是因為光伏分散式的特點，基本每一筆業(yè)務都是點對點，形成的收益也都清晰可見，這樣與集中和企業(yè)開展租賃業(yè)務相比，收益質(zhì)量明顯得到提升。”該銀行系金租公司業(yè)務人員說。

　　記者注意到，在中央金融工作會議提出做好金融“五篇大文章”之后，金租公司也聚焦“五篇大文章”的金融領域開展業(yè)務。在多位金租行業(yè)人士看來，以往展業(yè)并沒有很強的專業(yè)意識，只要客戶有需求，就去定制和租賃。不過，隨著金融“五篇大文章”對于金租專業(yè)度更加細化，也推動金租業(yè)務專業(yè)度的提升。

　江蘇金融租賃股份有限公司（以下簡稱“江蘇金租”）近年來將普惠金融作為發(fā)展的重要方向之一。正是普惠性的提升，也推動了江蘇金租存量客戶的增加，尤其是設備廠商方面，數(shù)量和質(zhì)量呈上升趨勢。江蘇金租相關負責人對記者表示，公司確立了“零售+科技”的發(fā)展目標，將服務小微企業(yè)作為重要發(fā)展方向�！拔磥�，我們將聚力做好金融‘五篇大文章’，持續(xù)提升服務小微客戶質(zhì)效，加大普惠金融服務力度，助力實體經(jīng)濟發(fā)展�！�

　　不良率不容忽視

　　不過在采訪中，亦有業(yè)內(nèi)人士認為，雖然一些金租公司ROE水平較高，但是或與頭部機構租賃業(yè)務投放相對穩(wěn)健、融資能力強等因素相關。還是要加強租賃業(yè)務項目收益率的提升，才能夠推動ROE持續(xù)保持在高水平。

值得注意的是，2024年租賃行業(yè)約50%的租賃公司，租賃資產(chǎn)余額和新增租賃資產(chǎn)投放額有所上升，近25%租賃公司業(yè)務相對收縮。而租賃公司總體應收租賃款不良率有所分化，約25%的租賃公司應收租賃款不良率提高。經(jīng)濟大環(huán)境持續(xù)承壓，存量客戶經(jīng)營情況惡化、存量資產(chǎn)質(zhì)量下降，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型相關人員配備、專業(yè)能力、風控水平不足，大型租賃公司和金租公司業(yè)務下沉，同質(zhì)化低價競爭，風險準入標準降低是不良率上升的部分重要原因。

　　基于上述研報內(nèi)容，多位行業(yè)人士認為，雖然現(xiàn)在很多金租公司進入“千億規(guī)�！�，但是不能忽視資產(chǎn)不良率抬頭的趨勢。

　　對此，一家頭部金租公司負責人對記者表示，2024年11月正式實施的《金融租賃公司管理辦法》修訂版規(guī)定，對金租公司的杠桿率要求是“金融租賃公司一級資本凈額與調(diào)整后的表內(nèi)外資產(chǎn)余額的比例不得低于6%”，對財務杠桿倍數(shù)的要求是“總資產(chǎn)不超過凈資產(chǎn)的10倍”�！斑@意味著公司可以通過降低財務杠桿倍數(shù)，來實現(xiàn)資產(chǎn)負債結構進一步優(yōu)化。同時，也可以進一步降低資產(chǎn)的不良率。”

　　某研究中心副主任唐老師認為，一是行業(yè)面臨監(jiān)管持續(xù)趨嚴，金融強監(jiān)管合并國資強監(jiān)管，首要任務控風險，也就是存量業(yè)務，其次貢獻企業(yè)價值及社會價值；二是行業(yè)規(guī)范化趨勢促使租賃公司加大對實體經(jīng)濟重點領域投放，但轉(zhuǎn)型新產(chǎn)業(yè)對人員配備、專業(yè)積累和風控水平要求更高，尤其是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)缺乏導致同質(zhì)化低價競爭，展業(yè)困難，投放不及預期。建議租賃公司一方面借助政策效應，堅持提升業(yè)務能力、嚴抓風險管理，改善業(yè)績表現(xiàn)和利潤空間；另一方面積極探索先進技術運用、創(chuàng)新以提升運營效率和服務質(zhì)量�！巴瑫r，要抓住未來內(nèi)循環(huán)短期內(nèi)會加快設備更新周期推進的窗口期，拉動融資租賃市場規(guī)模。建議圍繞人工智能、生物、高端制造、新材料、綠色低碳等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分層分類推進布局，保持稟賦優(yōu)勢，向‘專業(yè)化、特色化和生態(tài)化’發(fā)展�！�