隨著算力租賃業(yè)務走熱，近期，多家上市公司披露正在布局算力租賃業(yè)務。

　　《中國經(jīng)營報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2024年以來，除了傳統(tǒng)從事軟件業(yè)務的上市公司拓展算力租賃業(yè)務外，不少上市公司開始跨界開展算力租賃業(yè)務。與此同時，伴隨著金融租賃公司和融資租賃公司的轉型，不少租賃公司也開始拓展算力租賃業(yè)務。對于未來算力租賃行業(yè)將呈現(xiàn)怎樣的格局？擁擠賽道之下，競爭是否日益激烈值得關注。

　　跨界“搶單”

　　中研普華產(chǎn)業(yè)研究院報告顯示，到2026年，國內算力租賃潛在收入市場規(guī)模有望達到2600億元，且將以每年20%以上的速度快速增長。眾多企業(yè)紛紛布局算力租賃行業(yè)。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，從布局上看，上市公司除了投資或收購算力標的以外，主要有兩種租賃方式：一是購買算力服務器對外出租，如蓮花控股（600186.SH）、邁信林（688685.SH）、錦雞股份（300798.SZ）、恒潤股份（603985.SH）等；二是自建智算中心，如錦龍股份（000712.SZ）、華鐵應急（603300.SH）、弘信電子（300657.SZ）等。

　　對于跨界算力租賃的上市公司而言，由于此前沒有一定的算力經(jīng)驗，大多將業(yè)務聚焦在智算中心上。

　　公開資料顯示，全國算力服務商已經(jīng)超過600家，算力的增加升級、綠色低碳改造等多意味著資金需求。全球租賃業(yè)競爭力論壇首席研究員高小月認為，國內算力建設的計劃、成本、運營更新等均受到外部GPU（Graphice Processing Vnit專門用于圖形處理和并行計算的硬件設備）服務器的供應政策的直接影響。同時芯片國產(chǎn)化替代是大趨勢，對國產(chǎn)GPU的應用前景需早做評估。

　　國盛證券研報亦顯示，在未來的2年至3年內，GPU將依然憑借“能用”與“易用”，成為國產(chǎn)算力的主旋律。

　　記者注意到，2024年12月27日，蓮花控股公告，浙江蓮花紫星智算科技有限公司（以下簡稱“蓮花紫星”）擬于近期與上海某公司簽署《高性能算力服務合同》。蓮花紫星將向該客戶提供1545 PFLOPS（BFLOAT 16）高性能算力服務及算力運維服務，合同總價5.55億元。

　　再如2024年11月，有投資者在互動平臺向邁信林提問控股子公司開展算力業(yè)務，公司回答：“2024年9月，蘇州瑞盈智算科技有限公司分別與北京城建智控科技股份有限公司、蘇州瑞芯智能科技有限公司簽訂了算力租賃服務業(yè)務合同，合同累計金額為3.2億元�！�

　　協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)（300857.SZ）在接受記者采訪時表示，公司采用自投算力服務器的模式，租賃第三方的IDC機房，自行搭建可以對外提供服務的算力服務集群。目前公司在上海和杭州等地搭建了算力研發(fā)體系，構建了算力服務技術基礎，算力租賃業(yè)務已經(jīng)產(chǎn)生了一定收入。

　　不過，采訪中，多位業(yè)內人士認為，即便上市公司通過自有資金來開展算力業(yè)務，但是因為算力租賃前期資金投入大，回報周期長，同時，算力服務器存在更新?lián)Q代風險。不少上市公司正通過金融機構授信、融資租賃等方式獲取資金支持。

　　根據(jù)蓮花控股公告：“為保證采購計劃的履行，蓮花紫星還需支付約3.1億元，目前尚未最終簽署新增授信額度或融資租賃合同。根據(jù)當前測算，未來兩年可能仍存在約7.8億元的設備購置資金需求，存在較大的融資壓力�！�

　　從數(shù)據(jù)來看，算力租賃業(yè)務亦存在一定的市場潛力。相比上述公司提供的PFLOPS（千兆級）高性能算力服務，有數(shù)據(jù)預測，2025年，全球計算力規(guī)模將超過300EFLOPS（EFLOPS是指每秒百億億次浮點運算次數(shù)），智能算力占比將達到35%。

　　有券商研究認為，智能算力現(xiàn)在的發(fā)展速度相當于2014年至2018年的IDC龍頭擴張速度。目前市場需求主要來自大模型的訓練和推理，其中訓練對算力的需求出現(xiàn)指數(shù)級增加。信通院數(shù)據(jù)預計2025年將超過105EFLOPS。

　　租賃業(yè)優(yōu)勢何在

　　值得注意的是，在不少上市公司跨界開展算力業(yè)務的同時，2024年以來，正待轉型的金融租賃公司和融資租賃公司也在通過GPU租賃謀求業(yè)務拓展。

　　2024年9月25日，金山云（03896.HK）發(fā)布公告，為加快對人工智能基礎設施的投資，金山云（慶陽）數(shù)據(jù)信息科技有限公司（以下簡稱“金山云（慶陽）數(shù)據(jù)”）與信達金融租賃有限公司（以下簡稱“信達金租”）訂立融資租賃框架協(xié)議，信達金租同意于融資租賃框架協(xié)議期限內通過直接融資租賃方式向金山云（慶陽）數(shù)據(jù)提供融資租賃服務，融資總額不超過人民幣3億元。

　　2024年10月，青云科技（688316.SH）宣布將以售后回租的方式與浙江浙銀金融租賃股份有限公司開展融資租賃業(yè)務，融資金額不超過2900萬元，標的物為GPU服務器，融資期限不超過2年。

　　中國外資租賃委員會副秘書長王雪鈺對記者表示，隨著AI大模型的快速發(fā)展，智能算力需求正呈現(xiàn)爆發(fā)性增長態(tài)勢。在此背景下，不少融資租賃企業(yè)也投身算力設備業(yè)務，賦能新質生產(chǎn)力發(fā)展。

　　對此，高小月認為，隨著算力建設規(guī)模的加大，投資成本大幅增加，融資來源成為建設方案的重要部分。多家租賃公司也正在觀望、嘗試介入算力市場。“相比于IDC，算力的運營邏輯有所不同，從租賃視角來看，算力業(yè)務的核心標的物主要是高性能GPU模組，目前市場上GPU供應商包括進口以及國產(chǎn)，進口供應商性價比最具優(yōu)勢，具有一定壟斷性。因此，當下的高端GPU算力資源極度緊缺，具備穩(wěn)定的、可持續(xù)的拿卡渠道資源的公司非常關鍵。此外，要考慮到主要設備的故障維修和更新替代�！�

　　此外，高小月建議，對于融資租賃公司而言，還是要找準需求方，目前算力的建設方主要是大模型廠商、AI云廠、傳統(tǒng)企業(yè)，以及由地方政府主導的智算中心建設。大模型廠商自建算力用于訓練和推理；AI云廠逐漸與算力服務商開展合建模式；傳統(tǒng)IDC運營商正在進行智算改造，以及部分上市公司入局布局智算中心為大模型廠商提供算力服務；政府主導企業(yè)合作建設的算力，主要服務于地區(qū)科研以及智能制造、自動駕駛等特定行業(yè)的算力需求。

　　不過，記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，眼下，智算中心也存在閑置的情況，核心原因在于，算力中心投入應用之后，AI需求并未如預期般快速增長，算力難以消納。

　　記者注意到，以第三方智算中心的運營模式來看，成本方面，除采購成本外，后期運營還涉及折舊成本、機柜成本、運維成本以及觸發(fā)SLA的賠償成本等。收入方面，高算力的服務器意味著更高的收入潛力，算力收益依靠穩(wěn)定的高出租率。

　　盛企融創(chuàng)始人張雪麗在接受記者采訪時說：“算力市場其實是在快速發(fā)展階段，需求旺盛，并且屬于資金密集型企業(yè)，租賃公司和上市公司都在布局，金租也在積極探索，租賃公司主要是在融資策略方面，上市公司更多的在技術和研發(fā)方面通過市場融資來提供服務。”

　　就資金和融資方面，張雪麗認為，融資租賃公司更具優(yōu)勢，尤其是對于中小客戶和資金敏感型客戶。上市公司在技術研發(fā)和基礎設施建設方面更具優(yōu)勢，能夠提供更高質量的算力服務。