第二十屆中國國際金融論壇于2023年12月14-15日在上海召開，上海國金融資租賃有限公司原董事總經(jīng)理孫超波出席并發(fā)表演講。

　　孫超波在演講中表示，融資租賃業(yè)務(wù)區(qū)別于其他金融類業(yè)務(wù)的唯一標(biāo)志是要有租賃標(biāo)的物作為載體。

　　他指出，租賃標(biāo)的物只要是固定資產(chǎn)，不論是構(gòu)筑物還是非構(gòu)筑物，都必須滿足“兩不一非”，即：實物不能虛構(gòu)、價值不能虛構(gòu)、非公益性。

　　“換句話說，只要租賃標(biāo)的物滿足“兩不一非”，這樣的融資租賃業(yè)務(wù)就百分之百回歸到了融資租賃的本源�！胺矘�(gòu)筑物作為租賃標(biāo)的物就有違融資租賃本源”的結(jié)論是不正確的，這是不求甚解、粗枝大葉的表現(xiàn)�！彼f。

　　孫超波強調(diào)，直接租賃是融資租賃的本源，售后回租也是地地道道的融資租賃的本源。把售后回租稱為“類信貸”，認(rèn)為售后回租有違融資租賃“本源”，同樣是不正確的，同樣是不求甚解、粗枝大葉的表現(xiàn)。

　　以下為演講實錄：

　　非常感謝一年一度的中國國際金融論壇給我們發(fā)言與交流的機會！

　　2014年，我首次參加（第十一屆）中國國際金融論壇并發(fā)言，到今天第二十屆中國國際金融論壇已度過了整整九年。九年來我從未缺席，從《如何構(gòu)建融資租賃債權(quán)保護體系和物權(quán)保護體系》到《論融資租賃本源》，每年都帶來了經(jīng)過自己深思熟慮和反復(fù)雕琢的一家之言。今天，我的演講主題是“論本源——融資租賃行業(yè)近期監(jiān)管政策解讀”。

　　融資租賃業(yè)態(tài)發(fā)展到今天，整體規(guī)模已經(jīng)接近8萬億元人民幣，從資本金角度甚至超過了證券業(yè)。但是對“融資租賃本源”這一關(guān)鍵問題，從監(jiān)管到部分租賃公司管理層多多少少都有解讀偏差、認(rèn)識不夠透徹。今天，我們將從法律法規(guī)入手，嚴(yán)格地論證“融資租賃本源”究竟是什么。

　　政策背景

　　“融資租賃本源”這一問題的背景來源于近期監(jiān)管政策。2022年2月11日，中國銀保監(jiān)會印發(fā)了《關(guān)于加強金融租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)合規(guī)監(jiān)管有關(guān)問題的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2022〕12號，實際公開日期為2022年11月29日），強調(diào)“近年來存在以融物為名開展‘類信貸’業(yè)務(wù)、虛構(gòu)租賃物等現(xiàn)象”，要求作為租賃物的構(gòu)筑物要“可轉(zhuǎn)移、可處置、非公益性、具備經(jīng)濟價值”等，并要求各公司“逐步提升直接租賃業(yè)務(wù)占比，分步壓降構(gòu)筑物租賃業(yè)務(wù)”以及“堅守本源發(fā)展”。2023年10月27日，國家金融監(jiān)督管理總局印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營和合規(guī)管理的通知》（金規(guī)〔2023〕8號），要求行業(yè)要“回歸以融資和融物相結(jié)合的經(jīng)營模式”、“嚴(yán)禁新增非設(shè)備類售后回租業(yè)務(wù)”、“逐步提升直接租賃業(yè)務(wù)能力”等。

　　目前，這兩個法規(guī)都是生效狀態(tài)，相關(guān)條款應(yīng)是強制性的。通過對這兩個政策的解讀，我們可以總結(jié)出這些關(guān)鍵詞或監(jiān)管重點：摒棄“類信貸”、回歸融資與融物相結(jié)合的模式、鼓勵直租等，進(jìn)一步歸納出三個核心問題：

　　1． 關(guān)于構(gòu)筑物；

　　2． 關(guān)于售后回租；

　　3． 什么是融資租賃本源？

　　一、 關(guān)于構(gòu)筑物

　　按照法律法規(guī)的位階來說，《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡稱《監(jiān)管辦法》）作為中國銀保監(jiān)會頒發(fā)的行業(yè)監(jiān)管辦法，應(yīng)當(dāng)高于一般的監(jiān)管條例和窗口指導(dǎo)細(xì)則。根據(jù)《監(jiān)管辦法》第七條：

　　“適用于融資租賃交易的租賃物為固定資產(chǎn)，另有規(guī)定的除外。融資租賃公司開展融資租賃業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)以權(quán)屬清晰、真實存在且能夠產(chǎn)生收益的租賃物為載體。融資租賃公司不得接受已設(shè)置抵押、權(quán)屬存在爭議、已被司法機關(guān)查封、扣押的財產(chǎn)或所有權(quán)存在瑕疵的財產(chǎn)作為租賃物。”

　　關(guān)于構(gòu)筑物是否屬于固定資產(chǎn)，根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則——固定資產(chǎn)》：

　　“固定資產(chǎn)，是指同時具有下列特征的有形資產(chǎn)：

　�。ㄒ唬樯a(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理而持有的；

　　（二）使用壽命超過一個會計年度。

　　使用壽命，是指企業(yè)使用固定資產(chǎn)的預(yù)計期間，或者該固定資產(chǎn)所能生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務(wù)的數(shù)量�！�

　　和《政府會計準(zhǔn)則——固定資產(chǎn)》：

　　“固定資產(chǎn)一般包括房屋及構(gòu)筑物、專用設(shè)備、通用設(shè)備等。單位價值雖未達(dá)到規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，但是使用年限超過1年（不含1年）的大批同類物資。”

　　根據(jù)《民用建筑設(shè)計術(shù)語標(biāo)準(zhǔn)》，構(gòu)筑物為某種使用目的而建造的、人們一般不直接在其內(nèi)部進(jìn)行生產(chǎn)和生活活動的工程實體或附屬建筑設(shè)施，例如：橋梁、堤壩、（紀(jì)念）碑、圍墻、招牌框架、水泥桿等。

　　而根據(jù)財政部文件，公益性項目是指為社會公共利益服務(wù)、不以盈利為目的，且不能或不宜通過市場化方式運作的政府投資項目，如市政道路、公共交通等基礎(chǔ)設(shè)施項目，以及公共衛(wèi)生、基礎(chǔ)科研、義務(wù)教育、保障性安居工程等基本建設(shè)項目。

　　因此，構(gòu)筑物作為明確滿足上述要求的固定資產(chǎn)，理應(yīng)是《監(jiān)管辦法》賦予行業(yè)可以開展的合法、合規(guī)租賃物之一。不可轉(zhuǎn)移、或不可處置、或不具備經(jīng)濟價值的構(gòu)筑物，不應(yīng)作為租賃物；但是可轉(zhuǎn)移、可處置、具備經(jīng)濟價值的構(gòu)筑物，應(yīng)認(rèn)為是合規(guī)租賃物。

　　值得一提的是，生產(chǎn)經(jīng)營中不可或缺、與主營業(yè)務(wù)息息相關(guān)的構(gòu)筑物，應(yīng)認(rèn)為其具備經(jīng)濟價值。例如，文旅行業(yè)屬于為群眾精神享受提供服務(wù)的精神服務(wù)業(yè)。因此，旅游景區(qū)內(nèi)亭臺、牌坊、雕像、大型擺件或藝術(shù)設(shè)計裝飾等景觀性構(gòu)筑物，甚至木橋、棧道、招牌框架、售賣攤位、休憩娛樂設(shè)施等功能性構(gòu)筑物，都屬于景區(qū)為群眾提供精神服務(wù)、獲取經(jīng)營性收入中的重要組成部分，應(yīng)當(dāng)認(rèn)為是合規(guī)租賃物。同時，裝修、水處理設(shè)施、電梯等固定資產(chǎn)也被認(rèn)為可以作為租賃標(biāo)的物。

　　二、 關(guān)于售后回租

　　根據(jù)《民法典》第七百三十五條：

　　“融資租賃合同是出租人根據(jù)承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的合同�！�

　　根據(jù)《民法典》的定義，融資租賃業(yè)務(wù)是出租人根據(jù)承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的業(yè)務(wù)�！睹穹ǖ洹纷鳛槿谫Y租賃行業(yè)最高位階的法律法規(guī)，并沒有限制融資租賃業(yè)務(wù)中承租人與出賣人的身份。承租人出于自身融資、盤活固定資產(chǎn)的意愿，選擇自身作為租賃物出賣人、其持有的某項固定資產(chǎn)作為租賃標(biāo)的物，是完全合法合規(guī)的行為。

　　簡單來說，租賃業(yè)務(wù)即“把物買來再出租給對方”。在租賃期間，出租人既擁有物權(quán)、也擁有債權(quán)，出租人最終目的是實現(xiàn)債權(quán)、放棄物權(quán)。因此，融資租賃業(yè)務(wù)的本源主要是看是不是有實打?qū)嵉淖赓U標(biāo)的物，而不是看是哪種類型租賃模式。無論租賃物原始所有權(quán)屬于誰，只要滿足“把物買來再出租給對方”，都應(yīng)認(rèn)為是合規(guī)的融資租賃業(yè)務(wù)。租賃標(biāo)的物的所有權(quán)人為出租人，租賃標(biāo)的物在融資租賃交易結(jié)構(gòu)中同時承擔(dān)了合規(guī)功能和擔(dān)保功能。

　　以上是從《民法典》對融資租賃定義的角度看直租與回租。除此之外，我們還可以換個角度，從現(xiàn)代制造業(yè)的發(fā)展趨勢與要求來看兩種租賃模式。目前，人類制造的生產(chǎn)設(shè)備愈來愈趨向于集成化、系統(tǒng)化，尤其進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)時代，一條生產(chǎn)線由一家制造商在其工廠獨立制造完成、再運送至使用廠家的情況越來越少，越來越多的情況是一條生產(chǎn)線只能由數(shù)十家甚至成百上千家供應(yīng)商提供零部件、在使用廠家就地組裝完成，否則，就無法滿足現(xiàn)代制造業(yè)對生產(chǎn)線日益增長的精密化、智能化和完全的自動化要求，而且，越來越多的生產(chǎn)線將廠房及其廠房內(nèi)的特定環(huán)境都作為生產(chǎn)線不可缺少的一部分。正因為如此，售后回租將越來越成為融資租賃的主流形式，而直租將越來越退居次要位置。

　　在現(xiàn)代制造業(yè)中，車間專業(yè)化、定制化的程度越來越高，車間廠房本身也是生產(chǎn)線的一部分，設(shè)計集成了大量不方便拆卸、或必須依附于廠房使用的專用設(shè)備，在生產(chǎn)過程中同樣擁有不可或缺的作用。例如，制藥、食品和化妝品等行業(yè)需要控制生產(chǎn)車間內(nèi)的塵埃粒子和微生物數(shù)量，業(yè)內(nèi)常見的GMP車間都會集成一些專業(yè)設(shè)備，包括潔凈空調(diào)、初中高效空氣過濾器、FFU等在內(nèi)的凈化設(shè)備，以及風(fēng)淋室、傳遞窗、臭氧發(fā)生器、純化水設(shè)備等其他設(shè)備。抑或是在精密儀器和高端制造行業(yè)的自動化生產(chǎn)車間，生產(chǎn)線本身就與廠房融為一體，大量運料管道、轉(zhuǎn)運設(shè)備、吊裝起重設(shè)備、機械臂/機器人等可能安裝附著在廠房結(jié)構(gòu)之上。

　售后回租的前景將越來越廣闊，直租將越來越式微。這是人類生產(chǎn)方式不斷向不可碎片化、智能化、精密化、完全自動化演進(jìn)的客觀規(guī)律決定的。

　　三、 什么是融資租賃本源？

　　最后，我們再次回到“融資租賃本源”的話題。經(jīng)過上述論證，回歸融資租賃本源就是要落實租賃標(biāo)的物的合規(guī)性，應(yīng)當(dāng)回歸《民法典》、《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》、《司法解釋》等法律法規(guī)要求。結(jié)合業(yè)務(wù)實踐，我們主要總結(jié)為“兩不一非”，即實物不能虛構(gòu)、價值不能虛構(gòu)、非公益性。

　　實物不能虛構(gòu)，首先要確認(rèn)有沒有租賃物，其次確認(rèn)是否虛構(gòu)租賃標(biāo)的物的價值，這里一定要注意現(xiàn)在值和未來值要分開，只有現(xiàn)在值才決定融資額多少，未來值不決定融資額多少。融資額不能超過租賃物的現(xiàn)在值，否則就有虛構(gòu)租賃物價值的嫌疑。而未來值不決定融資額多少，但未來值的保值性和可變現(xiàn)性決定第二還租來源的可靠性。最后確認(rèn)租賃物不能是公益性質(zhì)，必須能夠產(chǎn)生收益。

　　我希望在此正本清源的一點是：只要滿足“兩不一非”，融資租賃業(yè)務(wù)就真正回歸到了本源。

　　結(jié)論

　　融資租賃業(yè)務(wù)區(qū)別于其他金融類業(yè)務(wù)的唯一標(biāo)志是要有租賃標(biāo)的物作為載體。租賃標(biāo)的物只要是固定資產(chǎn)，不論是構(gòu)筑物還是非構(gòu)筑物，都必須滿足“兩不一非”，即：實物不能虛構(gòu)、價值不能虛構(gòu)、非公益性。換句話說，只要租賃標(biāo)的物滿足“兩不一非”，這樣的融資租賃業(yè)務(wù)就百分之百回歸到了融資租賃的本源�！胺矘�(gòu)筑物作為租賃標(biāo)的物就有違融資租賃本源”的結(jié)論是不正確的，這是不求甚解、粗枝大葉的表現(xiàn)。

　　直接租賃是融資租賃的本源，售后回租也是地地道道的融資租賃的本源。把售后回租稱為“類信貸”，認(rèn)為售后回租有違融資租賃“本源”，同樣是不正確的，同樣是不求甚解、粗枝大葉的表現(xiàn)。

　　我的演講完畢，謝謝各位！