12號文壓力之下，各家金租公司費勁心思。筆者所查看的案例中，有的項目登記了835條設備信息；有的項目登記了300個下水井蓋。
　　
　　2022年2月中旬，銀保監(jiān)辦發(fā)〔2022〕12號文傳達到業(yè)內各金融租賃公司，文件對構筑物作為租賃物提出了明確的限制。筆者當時發(fā)文描述了文件的主要內容。
　　
　　通知要求：嚴禁將道路、市政管道、水利管道、橋梁、壩、蘊、水道、洞，非設備類在建工程、涉嫌新增地方政府隱位債務以及被處置后可能影響公共服務正常供應的構筑物作為租賃物。
　　
　　通知要求：2022年末構筑物租賃業(yè)務余額不高于2021年末的75%
　　
　　暴擊！銀保監(jiān)會正式發(fā)文禁止構筑物租賃！
　　
　　如今文件印發(fā)已經2個多月，各家金租公司的對12號文的執(zhí)行情況如何呢？限制構筑物租賃業(yè)務，對城投業(yè)務操作會帶來多大影響呢？
　　
　　筆者嘗試通過梳理各家金融租賃公司已經操作的項目信息方式，來給出一些答案。
　　
　　根據中登網公開登記信息，筆者匯總了2022年3月至2022年4月期間金融租賃公司所操作的城投業(yè)務，共收集初始登記信息68筆。經鑒別，剔除重復登記1筆，（疑似）重組登記6筆后，剩余61筆登記信息。
　　
樣本涉及金融租賃公司27家，涵蓋了資產規(guī)模頭部、中間、尾部金融租賃公司，樣本分布比較全面，具有一定的代表性。通過分析，得出以下結論：
　　
　　一、構筑物租賃業(yè)務明顯減少
　　
　　從統(tǒng)計結果來看，61筆業(yè)務中，大約有50筆業(yè)務的租賃物以各類設備設施的形式出現，有的為機器設備、有的為建筑物附屬設施，有的為水廠處理設備，有的為車輛等等。由此可以看出，總體上金融租賃公司對12號文的執(zhí)行比較到位，構筑物作為租賃物的情況得到了改觀。
　　
　　但是，仍然存在10筆以道路、管網作為租賃物的項目，且對租賃物的描述毫無掩飾。這主要集中在西南某金融租賃公司。讓筆者很意外的是，某3000億元以上的頭部金租公司，居然剛剛操作了一筆以道路橋梁作為租賃物的項目。
　　
　　二、部分租賃物呈現拼湊化
　　
　　隨著道路管網等易評估大額度構筑物被叫停，如何選擇適格的租賃物將項目額度湊齊，也成為一個頭疼的問題，部分項目的租賃物呈現打包拼湊的特點。如某金租公司操作重慶某項目的租賃物登記多達55頁，共835個條目，登記租賃物中有的僅價值200多元。筆者作為一個旁觀者在瀏覽的時候都覺得有點麻煩，相信該項目操作經理和審查人員在經手這批租賃物時，心中一定萬馬奔騰。再如某金租公司操作的河南某項目，租賃物就包含了分布在不同路段的300個下水井蓋。再如某金租公司在操作江蘇某項目時，同時選取了倉庫、物流車、附屬設施等不同類別的租賃物才將額度湊齊。離開道路管網之后，各家金租公司為拼湊額度真是花費了很多心思。
　　
　　三、部分租賃物評估價值虛高
　　
　　盡管額度湊齊了，那么租賃物是否足值呢？相信操作過城投業(yè)務的小伙伴內心自有判斷，不言自明。在此可以舉個例子：上文中所言的300個球墨鑄鐵下水井蓋，登記評估價值約2萬元/只。那么一個下水井蓋究竟值多少錢呢？下面是隨手在淘寶上搜到的截圖：
　　
　　除租賃物外，近期所操作的城投業(yè)務還具有以下特點：
　　
　　四、操作城投均為發(fā)債主體
　　
　　樣本共涉及到56個城投主體，所有的城投均為發(fā)債主體，這說明金租公司在主體選擇方面愈發(fā)謹慎，原有的二選一模式基本被拋棄（即承租人或擔保人有一個發(fā)債主體即可）。非發(fā)債主體想獲得租賃融資，難度越來越高了。
　　
　　五、操作區(qū)域聚焦在中心城市
　　
　　61筆業(yè)務中，共有38筆業(yè)務集中在直轄市、省會城市和計劃單列市；剩余23筆業(yè)務中，有10筆分布在東部沿海各省。這突出反映了金租公司當前的風險偏好。
　　
　　六、城投業(yè)務合規(guī)性任重道遠
　　
　　盡管12號文一再強調，租賃物要滿足所有權完整且可轉移、可處置、非公益性、具備經濟價值的要求，但是從實際操作來看，目前各家金租公司能夠做到的，僅僅是不再使用明令禁止道路管網等構筑物而已。
　　
　　監(jiān)管對租賃物提出上述要求的其中一個重要出發(fā)點就在于租賃物的風險緩釋作用。但是對于當前的城投租賃業(yè)務，不能期望通過處置租賃物來彌補損失，這是由城投業(yè)務的本質決定的。試問，萬一逾期了，難道還能去挖地下管網或拆大樓空調不成？
　　
　　換言之，如果能被允許直接操作信貸，估計沒有幾家公司愿意通過租賃模式來操作城投業(yè)務。
　　
　　一方面城投業(yè)務由于其相對低風險受到各家租賃公司的青睞，但另一方面城投業(yè)務因其背離了租賃屬性而遭到業(yè)內許多人士批評乃至批判。業(yè)內對城投業(yè)務的態(tài)度可謂是又愛又恨。租賃公司如何對待城投業(yè)務，如何實現業(yè)務轉型，還有很長的一段路要走。
　　
　　這就是理想與現實的差距吧。