受突發(fā)疫情及信貸政策的影響，2020年以來租賃行業(yè)規(guī)模增速繼續(xù)放緩。隨著《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》的出臺，租賃行業(yè)整體運行將更為規(guī)范。2021年第一季度經(jīng)濟的快速復蘇也對融資租賃行業(yè)的發(fā)展起到積極助推作用。本報告從縱向角度對2021年前三個月融資租賃行業(yè)的運行情況進行了比較全面的展示，包括融資租賃企業(yè)涉訴情況、發(fā)債情況、資金成本變化及融資租賃行業(yè)發(fā)展指數(shù)的變化趨勢等。

融資租賃企業(yè)涉訴情況分析

①案件概述

根據(jù)裁判文書網(wǎng)的公開數(shù)據(jù)顯示，2021年第一季度新增融資租賃合同糾紛判決2785件，其中當事人為樣本企業(yè)的占191件，占總案件量的6.9%。雖然涉案量占比不小，但從圖1、圖2中可以看出，絕大多數(shù)案件案情較為簡單，94.8%的案件在一審就解決了糾紛。涉案標的額較小，約70.7%的案件標的額不足10萬。據(jù)此可以認為，目前樣本企業(yè)訴訟風險整體可控。

涉樣本企業(yè)案件的標的物以汽車為主（90.6%） ，由于訴訟流程需要一定的時間，本季度宣判的案件反映的大約是半年前甚至更久產(chǎn)生的糾紛，可能與汽車融資租賃業(yè)務(wù)快速增長有關(guān)，相信未來隨著汽車融資租賃業(yè)務(wù)不斷強化對承租人的信用風險審核，相關(guān)案件量將逐步減少。

②審判情況

在上述191起涉樣本企業(yè)的案件中，法院對融資租賃合同效力的認可率為100%。據(jù)此可以初步判斷，自去年年底最高法院發(fā)布《關(guān)于新民間借貸司法解釋適用范圍問題的批復》（法釋〔2020〕27號）后，以融資租賃為代表的地方金融組織因金融業(yè)務(wù)引起的糾紛被認定為民間借貸甚至職業(yè)放貸人的風險將大大減小，這將有利于融資租賃公司規(guī)范開展業(yè)務(wù)，公平保護雙方利益。

在認可合同效力的前提下，法院支持了租賃公司兩種不同訴訟請求中的主要訴請：1.解除合同、支付租金、返還原物、支付違約金及合理費用或支付租金（約61.3%） 2.支付租金、留購價款、違約金及合理費用（約38.7%）。駁回的訴訟請求為：1.過高的違約金/損害賠償金/逾期罰息 2.過高的律師費等其他費用。特別地，租賃企業(yè)提出的違約金數(shù)額主要為日萬分之八、年24%等，但在審判過程中出于民法的填平原則，在確定違約金數(shù)額時大多數(shù)法院參照了《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》中“以一年期貸款市場報價利率(LPR)的4倍為標準確定民間借貸利率的司法保護上限”的要求，僅有極少數(shù)法院支持了超出該數(shù)額的違約金。

融資租賃企業(yè)發(fā)債情況分析

根據(jù)公開數(shù)據(jù)的統(tǒng)計顯示，2021年1季度租賃公司共發(fā)行銀行間及交易所債券共293筆，其中樣本企業(yè)發(fā)債97筆，環(huán)比增加21%，可以初步判斷本季度樣本企業(yè)在資金端得到了更多的支持，樣本企業(yè)發(fā)展勢頭較好。

從發(fā)債主體來看，至少80%的發(fā)債主體信用評級為AAA，個別企業(yè)信用評級為AA+/AA-,信用評級是企業(yè)發(fā)債最重要的影響因素之一。

從發(fā)行期限來看，97筆債全部為短期及中期債券，其中78.4%的債券期限在3年以內(nèi)，債券票面利率總體與發(fā)行期限成正比，票面利率的中位數(shù)為3.98%，最大/最小值分別為8.75%/2.7%，半數(shù)以上企業(yè)獲得了1億以上的融資（參見圖3、圖4）�？傮w而言，樣本企業(yè)可以通過發(fā)債的方式獲得較低成本的融資，有助于克服企業(yè)短期流動性不足的瓶頸。

樣本企業(yè)借款利率

所示為樣本企業(yè)在2021年1-3月份的借款利率分布。其中，1月份借款利率在4%以下的樣本企業(yè)占比62.75%，企業(yè)的借款利率在4%到5%區(qū)間的企業(yè)占比約15.69%。借款利率在5%-6%區(qū)間的樣本企業(yè)本期占比10.78%，借款利率在6% 以上的樣本企業(yè)數(shù)占10.78%；2月份借款利率在4%以下的樣本企業(yè)占比64.08%，企業(yè)的借款利率在4%到5%區(qū)間的企業(yè)占比約15.53%。借款利率在5%-6%區(qū)間的樣本企業(yè)本期占比12.62%，借款利率在6% 以上的樣本企業(yè)數(shù)占7.77%；3月份的借款利率在4%以下的樣本企業(yè)占比65.09%，企業(yè)的借款利率在4%到5%區(qū)間的企業(yè)占比約16.98%。借款利率在5%-6%區(qū)間的樣本企業(yè)本期占比10.38%，借款利率在6% 以上的樣本企業(yè)數(shù)占7.55%。

可以發(fā)現(xiàn)借款利率在5%以下的融資租賃企業(yè)占比從1-3月逐月增加，從78.44%增加到82.07%。表明在第一季度樣本融資租賃企業(yè)的融資能力不斷提升，融資成本穩(wěn)步下降。

綜合指數(shù)

綜合指數(shù)的一致指數(shù)在2021年第一季度3個月的依次為102.42點、102.96點和 103.49點，均為2019年1月份以來的高點，季度均值為102.96點，較2019年（季度均值99.7點）和2020年（季度均值100.12點）第一季度均有顯著的增加，相比2020年第四季度的101.28點也有明顯的增加，表明中國融資租賃行業(yè)整體穩(wěn)步發(fā)展，即使在疫情的沖擊下也保持了相對穩(wěn)定的發(fā)展，體現(xiàn)了較強的抗風險能力。綜合指數(shù)的先行指數(shù)在2021年第一季度創(chuàng)出2019年1月以來的新高，2021年3月達到104.72點，前三個月的領(lǐng)先指數(shù)較2020年第四季度也保持了總體上升的趨勢，表明融資租賃行業(yè)未來持續(xù)向好的預期增加。

盈利能力分項指數(shù)
盈利能力分項指數(shù)以利潤總額為基準指標。盈利能力一致指數(shù)2021年1-3月份的數(shù)值分別為104.11點、104.76點、105.84點，季度均值為104.9點，與2019年第一季度（季度均值100.59點）和2020年第一季度（季度均值100.87點）相比均有較大幅度提高，與2020年第四季度的盈利能力一致指數(shù)相比也有較大的提高，表明融資租賃行業(yè)的盈利能力進一步提升。

運營能力分項指數(shù)

運營能力分項指數(shù)以累計營業(yè)收入與總資產(chǎn)之比的同比變化率為核心指標，以反映融資租賃企業(yè)的運營能力。

運營能力一致指數(shù)2021年1-3月份的分別為103點、103.84點和104.08點，這三個月的運營能力一致指數(shù)均在各月創(chuàng)新高，本季度均值為103.64點，與2019年第一季度（季度均值為99.53點）和2020年第一季度（季度均值100.06點）相比有比較明顯的提升。

汽車類融資租賃發(fā)展指數(shù)

汽車類融資租賃發(fā)展指數(shù)以主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域為汽車的融資租賃樣本企業(yè)為基礎(chǔ)進行構(gòu)建。汽車類融資租賃發(fā)展指數(shù)顯示，2021年第一季度的一致指數(shù)分別為105.5 點、103.14點和103.72點，呈現(xiàn)先抑后揚的形式，當季的平均值為104.12點，與2020年第一季度的平均值103.88點相比較高。汽車類融資租賃發(fā)展先行指數(shù)自2020年4月以來連續(xù)三個月大幅增加，從2021年1月起有所下降，2021年3月份的汽車類融資租賃發(fā)展先行指數(shù)有所回升，為105.80點，可以預期汽車類融資租賃企業(yè)有發(fā)展向好的趨勢。

設(shè)備類融資租賃發(fā)展指數(shù)

設(shè)備類融資租賃發(fā)展指數(shù)以主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域為設(shè)備類融資租賃樣本企業(yè)為基礎(chǔ)進行構(gòu)建。設(shè)備類融資租賃發(fā)展指數(shù)顯示，2021年第一季度3個月的設(shè)備類融資租賃發(fā)展一致指數(shù)分別為104.01點、103.06點和103.12點，季度內(nèi)呈現(xiàn)出下降的趨勢，一致指數(shù)的季度均值為103.4點。與2020年第一季度相比（季度均值為102.37點），2021年第一季度高出1.03點，漲幅較為明顯。設(shè)備類融資租賃發(fā)展先行指數(shù)自2020年4月以來連續(xù)三個月大幅增加，從2021年2月起有所下降，2021年1月、2月、3月的設(shè)備類融資租賃發(fā)展先行指數(shù)總體為下降趨勢，其中3月份為103.39點略有上升，據(jù)此預計設(shè)備類融資租賃企業(yè)發(fā)展指數(shù)維持波動的概率較大。