所謂碳金融，是指服務(wù)于旨在減少溫室氣體排放的各種金融制度安排和金融交易活動(dòng)，主要包括碳排放權(quán)及其衍生品的交易和投資、低碳項(xiàng)目開發(fā)的投融資以及其他相關(guān)的金融中介活動(dòng)。中國(guó)碳金融市場(chǎng)的發(fā)展前景十分廣闊，預(yù)示著巨大的金融需求和盈利商機(jī)。但從目前來看，我國(guó)商業(yè)銀行介入得并不深，商業(yè)銀行開展碳金融業(yè)務(wù)，除了面臨基本的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)以外，還存在較大的政策風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。

在近期召開的“第二屆中國(guó)清潔技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資峰會(huì)”上，芝加哥氣候交易所預(yù)計(jì)，如果美國(guó)通過氣侯變化碳交易法案，到2020年，碳交易市場(chǎng)會(huì)達(dá)到3萬億美元，恐怕比原油市場(chǎng)以及目前最大的商品市場(chǎng)都要大很多。目前我國(guó)提供的碳減排量已占到全球市場(chǎng)的1/3左右，居全球第二，預(yù)計(jì)到2012年，中國(guó)將占聯(lián)合國(guó)發(fā)放的全部碳排放交易的41%，成為全球第一大供應(yīng)國(guó)。

我國(guó)碳交易市場(chǎng)的巨大潛力已經(jīng)吸引了眾多國(guó)際資本的目光。近年來，國(guó)內(nèi)銀行也開始涉足碳金融市場(chǎng)。浦發(fā)銀行日前宣布，該行以獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問方式，成功為陜西兩個(gè)裝機(jī)容量合計(jì)近7萬千瓦的水電項(xiàng)目引進(jìn)CDM清潔發(fā)展機(jī)制開發(fā)和交易專業(yè)機(jī)構(gòu)，并為項(xiàng)目業(yè)主爭(zhēng)取到了具有競(jìng)爭(zhēng)力的交易價(jià)格。此次CDM項(xiàng)目成功注冊(cè)并簽發(fā)，每年將至少為項(xiàng)目業(yè)主帶來約160萬歐元的額外售碳收入�！�

早在2006年5月，興業(yè)銀行與國(guó)際金融公司合作，針對(duì)中國(guó)在節(jié)能技術(shù)運(yùn)用和循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的融資需求，在境內(nèi)首創(chuàng)推出節(jié)能減排項(xiàng)目貸款——“綠色信貸”，并計(jì)劃“十一五”期間放貸100億元。國(guó)內(nèi)各金融機(jī)構(gòu)對(duì)碳金融這塊巨大的市場(chǎng)蛋糕已經(jīng)展開了切分之爭(zhēng)。

盡管碳金融業(yè)務(wù)在我國(guó)有廣闊的發(fā)展前景和利潤(rùn)空間，但從目前來看，我國(guó)商業(yè)銀行介入得并不深。對(duì)此，中國(guó)銀行總行研究員，博士生導(dǎo)師王元龍博士認(rèn)為，商業(yè)銀行開展碳金融業(yè)務(wù)，除了面臨基本的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)以外，還存在較大的政策風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。

在政策風(fēng)險(xiǎn)方面，根據(jù)《京都議定書》達(dá)成的協(xié)議，該框架下的三個(gè)關(guān)于減排的機(jī)制安排僅持續(xù)到2012年，之后具體的制度安排，包括我國(guó)在全球碳金融領(lǐng)域中的角色還存在較大的不確定性，這直接關(guān)乎我國(guó)當(dāng)前CDM項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度和之后商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)模式。CDM項(xiàng)目還涉及國(guó)內(nèi)外多個(gè)市場(chǎng)主體之間的業(yè)務(wù)關(guān)系，會(huì)派生出較為復(fù)雜的法律關(guān)系，特別是與外國(guó)金融機(jī)構(gòu)、CERs需求方的法律關(guān)系，更涉及到法律適用、地域管轄等諸多復(fù)雜問題，商業(yè)銀行因而會(huì)面臨較大的法律風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，我國(guó)的相關(guān)政策激勵(lì)措施也不足。國(guó)家應(yīng)給予商業(yè)銀行適當(dāng)?shù)恼呒?lì)和優(yōu)惠措施來更好地平衡碳金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和收益。

另外，較傳統(tǒng)業(yè)務(wù)而言，碳金融業(yè)務(wù)對(duì)綜合性人才依賴比較大，目前我國(guó)商業(yè)銀行相關(guān)人才的儲(chǔ)備和積累還不到位，使得商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)開展的內(nèi)在動(dòng)力不足。

碳金融在中國(guó)的發(fā)展還處在探索階段。有專業(yè)人士表示，到目前為止中國(guó)還沒有用市場(chǎng)化來解決環(huán)境問題。首先，中國(guó)的金融實(shí)體，如投行、PE、交易所等還沒有參與到解決環(huán)境問題中來。其次，中國(guó)碳金融交易存在法律、監(jiān)管和核查等問題。最后，中國(guó)碳金融交易行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)計(jì)能力建設(shè)目前還沒有到位。

對(duì)此，王元龍認(rèn)為，在政策環(huán)境層面上：首先，要制定激勵(lì)機(jī)制，推動(dòng)碳金融發(fā)展。在稅收上，可以通過降低CDM項(xiàng)目的有關(guān)稅率、適當(dāng)延長(zhǎng)免稅期以提高項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度，對(duì)商業(yè)銀行開展碳金融業(yè)務(wù)的收入進(jìn)行稅收優(yōu)惠等措施來提高商業(yè)銀行參與碳金融的積極性；在銀行監(jiān)管上，可以采取在CDM項(xiàng)目貸款額度內(nèi)存款準(zhǔn)備金要求的適當(dāng)減免，加大項(xiàng)目貸款利率的浮動(dòng)范圍，降低CDM項(xiàng)目貸款資本金要求等差異化的監(jiān)管措施以促使商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)向碳金融領(lǐng)域傾斜。并通過財(cái)政撥款成立專項(xiàng)基金，為商業(yè)銀行CDM項(xiàng)目貸款提供必要的利息補(bǔ)貼也是可以采取的措施之一。另外，有待完善法律法規(guī)，規(guī)范碳金融發(fā)展。

其次，需要構(gòu)建交易平臺(tái)，統(tǒng)一碳交易市場(chǎng)。環(huán)境產(chǎn)權(quán)交易所、能源交易所等碳交易平臺(tái)的建立，為碳排放權(quán)供需雙方搭建了溝通和議價(jià)的場(chǎng)所，有利于市場(chǎng)的整合和價(jià)格的最終發(fā)現(xiàn)。由于交易平臺(tái)的缺失，我國(guó)CDM項(xiàng)目發(fā)起人在同國(guó)外CERs需求方接洽的時(shí)候只能進(jìn)行分散的“談判”，交易費(fèi)用較高，也容易造成CERs的壓價(jià)現(xiàn)象，致使我國(guó)的投資者處于不利地位。為此有必要通過建立統(tǒng)一的交易平臺(tái)和交易機(jī)制來逐步統(tǒng)一國(guó)內(nèi)的碳交易市場(chǎng)。

對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行而言：要積極拓展碳金融業(yè)務(wù)新模式。除了已經(jīng)開展的以CDM項(xiàng)目現(xiàn)金流為主要還款來源的CDM項(xiàng)目融資，以及掛鉤碳排放權(quán)的理財(cái)產(chǎn)品外，商業(yè)銀行應(yīng)該探索更多的業(yè)務(wù)模式，特別是中介服務(wù)模式，滿足CDM項(xiàng)目下的多樣性金融需求。商業(yè)銀行應(yīng)積極發(fā)掘新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，包括利用商業(yè)銀行下屬的金融租賃中心或者與專業(yè)租賃公司合作，為CDM項(xiàng)目建設(shè)階段提供設(shè)備融資租賃服務(wù)；憑借自身的信息優(yōu)勢(shì)，作為CDM項(xiàng)目的咨詢顧問，協(xié)調(diào)項(xiàng)目發(fā)起人、國(guó)外投資者、金融機(jī)構(gòu)和政府部門之間的業(yè)務(wù)關(guān)系；通過設(shè)立專門的資金賬戶，有效管理CDM項(xiàng)目下的資金流動(dòng)，擔(dān)當(dāng)CDM項(xiàng)目的資金管理人；發(fā)揮托管各種基金的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，參與托管正在快速成長(zhǎng)并大規(guī)模進(jìn)入我國(guó)的碳基金等業(yè)務(wù)都是商業(yè)銀行可以嘗試的。

同時(shí)，王元龍?zhí)岢�，要控制風(fēng)險(xiǎn)，確保碳金融業(yè)務(wù)穩(wěn)健開展。目前，CDM項(xiàng)目貸款整體上呈現(xiàn)出一種供不應(yīng)求的態(tài)勢(shì)，意味著我國(guó)商業(yè)銀行在項(xiàng)目融資中有較強(qiáng)的議價(jià)能力，因此，商業(yè)銀行首先應(yīng)選擇那些經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度好、外部擔(dān)保強(qiáng)的項(xiàng)目，并且在提供貸款的過程中，可以通過銀團(tuán)貸款、分期投入資金等方式降低貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)；CDM項(xiàng)目未來本息大多是采用外幣償還，商業(yè)銀行應(yīng)該實(shí)行必要的套期保值以防范匯率變化的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于政策風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行可以通過創(chuàng)新相關(guān)的合同條款，盡量將不可承受的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給國(guó)外投資者；對(duì)于法律風(fēng)險(xiǎn)，在制定合同過程中，可以通過咨詢或聘任擅長(zhǎng)國(guó)際法律的律師事務(wù)所，實(shí)現(xiàn)對(duì)商業(yè)銀行有利的法律適用和法律管轄。此外，商業(yè)銀行還可以探索諸如責(zé)任保險(xiǎn)等商業(yè)保險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移碳金融業(yè)務(wù)中的操作風(fēng)險(xiǎn)。