在不到一年的時間里,5家銀行系試點租賃公司租賃資產(chǎn)猛增到500億元。而截止到今年9月底,整個租賃行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模約為695.66億元,銀行系占比高達71%。

　　從2007年11月始到今年4月份,先后有工行、建行、交行、民生和招行五家金融租賃公司相繼試點成立,這段時間正是央行頻頻出臺銀行信貸規(guī)模限制指令的信貸收縮期。

　　在不到一年的時間里,這5家租賃公司租賃資產(chǎn)猛增到500億元,而去年年底12家非銀行系金融租賃公司的總資產(chǎn)規(guī)模只有約150億元;而截止到今年9月底,整個租賃行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模約為695.66億元,銀行系租賃公司占比高達71%。

　　據(jù)了解,信貸緊縮背景為銀行系金融租賃公司的發(fā)展提供了條件,作為非銀行金融機構可以用同業(yè)拆借的方式融資。加上銀行系金融租賃公司開辦融資租賃業(yè)務不計入信貸規(guī)模,因此銀行系金融租賃公司拼命做項目,等到信貸政策放松后,再轉為信貸規(guī)模。

　　如今,信貸規(guī)模限制被取消,銀行租賃公司規(guī)避信貸規(guī)模監(jiān)管的作用也就結束了,下一步銀行系金融租賃公司又該何去何從呢？

　　鐘情回租

　　11月24日,工行旗下的“工銀金融租賃有限公司”與武漢地鐵集團有限公司簽約,武漢地鐵一號線核心設備的所有權以20億元暫時“賣”給了工行。根據(jù)協(xié)議,武漢地鐵集團將武漢地鐵一號線核心運營設備(包括機車等)的所有權,以20億元人民幣的價格(初定15年)讓渡給工銀金融租賃公司。在此期間,武漢地鐵集團仍然保留經(jīng)營、使用權,但需向金融租賃公司支付租金,到期后可按殘值回購所有權。

　　這種獨特的安排術語為“回租”。售后回租是融資租賃中唯一能給承租人資金的租賃業(yè)務,但業(yè)內并不看好回租方式的租賃。融資租賃模式相對于普通融資的好處就在于防止籌資方亂用資金,保證資金收回的安全性。回租打破了這個定律,因此安全性巨減,無異于抵押貸款的變種。

　　此時信貸規(guī)模已放開,而工銀金融租賃有限公司仍在大手筆運作回租業(yè)務。這是否預示著信貸規(guī)模取消后,銀行系金融租賃公司仍鐘情于售后回租業(yè)務,而不是做直接融資租賃業(yè)務？

　　業(yè)內人士介紹,融資租賃的經(jīng)營原則是:只做“錦上添花”的項目,不做“雪中送炭”的項目。而回租大都是雪中送炭的做法,如果不是關聯(lián)交易,通常融資租賃公司這樣做都是在幫助企業(yè)減少固定資產(chǎn),增加現(xiàn)金流,即所謂“改善財務報表”�；蛘呤窃谄髽I(yè)資金短缺時,盤活閑置資產(chǎn),幫企業(yè)解困和節(jié)稅。

　　考核融資租賃對產(chǎn)業(yè)的貢獻率最重要的一個指標是租賃的市場滲透率,即當年全國“新增融資租賃額”與“新增設備投資”的比值,美國的租賃滲透率一直保持在30%左右,而我國目前租賃滲透率僅為2%左右,但是由于我國的租賃額中售后回租的比例占的很大,約為80%,那么扣除回租成分,銀行系的金融租賃公司對國家的實際貢獻率顯然不大。而且,回租沒有購買新設備,不能帶動固定資產(chǎn)投資,對GDP的拉動作用也有限。

　　盈利模式

　　據(jù)悉,目前國內銀行系租賃公司的承租對象主要還是針對國有大企業(yè),標的物以飛機和船舶以及其他大型設備為主,而飛機和船舶租賃都需要長期、低成本可流動資金,銀行資金主要是短期資金,根本不適合這類產(chǎn)業(yè)的融資租賃。而國外融資租賃是中小企業(yè)的主渠道。

　　有人擔心,取消信貸規(guī)模后,銀行可以直接給大企業(yè)貸款,租賃公司的業(yè)務將大受影響,目前還難以對此做出判斷。不過,租賃公司的盈利模式有其獨特之處。

　　目前,租賃公司的費率一般都是在5年期貸款利率的基礎上加1-2個百分點,這樣同樣一筆貸款,如果由銀行貸出,最高也只能是基準利率,而租賃公司卻能直接加點,無疑會增加收入。另外,在信貸規(guī)模限制取消后,銀行的信貸議價能力受到一定的制約,而通過租賃公司的平臺,盡管多了一道手增加了費用和經(jīng)營成本,但卻增加了提價的合理理由,而增加的收入里面就包含銀行提供服務的中間業(yè)務收入。

　　例如,銀行系金融租賃公司可以通過售后回租與銀行保理業(yè)務進行組合,將售后回租交易轉變成一種創(chuàng)新租賃服務。如某企業(yè)將某個開發(fā)項目的資產(chǎn)出售給金融租賃公司,然后再以承租人的身份將項目資產(chǎn)租回,這樣,企業(yè)對該項目依然擁有使用權、控制權,但是這一項目在企業(yè)那里已經(jīng)由固定資產(chǎn)投資性質轉變?yōu)橐粋�流動資金性質的項目,通過金融租賃公司的參與,對該項目的流動性進行了質的變更。

　　而金融租賃公司不僅可以從企業(yè)那里收取相應的租金,而且還可以根據(jù)該項目及租金應收款的風險評估,金融租賃公司向該企業(yè)收取一定百分比的融資費用。然后,金融租賃公司再將該開發(fā)企業(yè)的租金應收款打包賣給銀行,這種以為金融租賃公司提供應收款的催收和信用風險控制的服務,就是銀行的一種中介業(yè)務—保理。

　　由于銀行系金融租賃公司的股東都是實力強大最優(yōu)品牌的銀行,因此,它自然成為銀行的優(yōu)質客戶,所以融資成本相對較低,即使在信貸調控的環(huán)境下,銀行系金融租賃公司向銀行申請貸款不僅不會受到影響,反而會成為銀行規(guī)避信貸風險的避風港,增加銀行配置信貸資金的手段。

　　據(jù)了解,在上述工行武漢地鐵項目中,雙方采用售后回租而不是直接融資租賃方式,也可能是出于稅收等方面的成本考慮。所謂稅收成本主要是指增值稅,因為在直接融資租賃模式中由租賃公司購買資產(chǎn),需要繳納增值稅,但不能進行增值稅抵扣。

　　資金瓶頸

　　根據(jù)《金融租賃公司管理辦法》的監(jiān)管指標:金融租賃公司資本凈額不得低于風險加權資產(chǎn)的8%,對全部關聯(lián)方的融資余額不得超過金融租賃公司資本凈額的50%,同業(yè)拆入資金余額不得超過金融租賃公司資本凈額的100%。這意味著銀行系租賃公司能夠得到來自股東的資金支持相對有限。

　　現(xiàn)在5家上市銀行租賃公司的注冊資本總額為137億元,按此計算,這5家租賃公司融資總規(guī)模最高不能超過1712.5億元,這對于此次政府提出的4萬億元的投資規(guī)模來說顯得很小。

　　2008年年初,銀監(jiān)會停止了銀行系租賃公司向母行借貸資金,以防止母行利用此種方式擴大信貸規(guī)模。

　　按照金融租賃公司資本充足率不得低于8%的要求,如20億元的注冊資本最多可以做250億元的資產(chǎn),因此目前幾家資產(chǎn)規(guī)模超過注冊資本的銀行系租賃公司,都要向其他銀行借貸資金。

　　盡管有銀行股東的背景,但向其他銀行借貸和向自己母行借貸無論在成本上還是在便利條件上都相差甚遠。

　　“這也是為什么今年4月在招行金融租賃公司成立時,與先于它成立的其他工行、建行、交行和民生租賃公司簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議,其主要目的就是在資金融通上提供便利,如在同等條件下相互提供交叉貸款等�！币蛔赓U業(yè)知情人士坦言。