央行降息有保有壓 “銀行系金融租賃公司”競(jìng)爭(zhēng)平臺(tái)開始分化

　　與此同時(shí)，央行還同時(shí)宣布下調(diào)中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，從9月25日起，除工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行暫不下調(diào)外，其他存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，汶川地震重災(zāi)區(qū)地方法人金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)。

　　銀行系金融租賃公司向來把自己看成一個(gè)整體，與其他融資租賃公司不是一個(gè)體系。甚至相互之間簽訂了某種合作協(xié)議，面對(duì)大家都關(guān)心的問題共進(jìn)退。之所以能這樣做，是因?yàn)樗麄兙哂泄餐�的特點(diǎn)：資金來源主要來自控股股東銀行。而這些銀行的信貸政策在同一基準(zhǔn)面上。

　　這次降息央行采取了不同對(duì)策，能享受到這次降息好處的只有招商金融租賃公司和民生金融租賃公司。工銀租賃、建信租賃和交銀租賃享受不到這次降息的好處。因?yàn)槿谫Y平臺(tái)發(fā)生分化，因此銀行系這個(gè)統(tǒng)一待遇的平臺(tái)將被打破。

　　銀行系金融租賃公司自從開辦以來租賃額突飛猛進(jìn)，凸顯銀行系金融租賃公司資金來源的充裕和無可比擬的資金優(yōu)勢(shì)。按照現(xiàn)在的進(jìn)度，他們一年的營(yíng)業(yè)額相當(dāng)于其他類型融資租賃公司數(shù)年的營(yíng)業(yè)額的總合。按說他們對(duì)行業(yè)的貢獻(xiàn)率應(yīng)該是最大的，但細(xì)看來，事情遠(yuǎn)非如此。

　　考核融資租賃對(duì)產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)率最重要的一個(gè)指標(biāo)是租賃的市場(chǎng)滲透率。而對(duì)“租賃市場(chǎng)滲透率”業(yè)內(nèi)過去一直有個(gè)模糊概念，那就是當(dāng)年全國(guó)“新增融資租賃額”與“新增設(shè)備投資的比值”。如果我們所做的融資租賃業(yè)務(wù)都是簡(jiǎn)單（直接）融資租賃，那么這個(gè)概念是沒有錯(cuò)誤的。因?yàn)槿谫Y租賃要添置新的固定資產(chǎn)。

　　但是如果我們的租賃額中出售回租（以下簡(jiǎn)稱：“回租”）的比例占的很大，那么“新增租賃額”中就沒有設(shè)備投資這部分，因此不能和新增設(shè)備投資的分母做比較�？鄢�回租成分，那么銀行系的金融租賃公司對(duì)國(guó)家的貢獻(xiàn)就不那么大了。

　　融資租賃是資本租賃，但資本市場(chǎng)并不看好回租方式的租賃。主要回租方式在融資租賃行業(yè)有幾大軟肋。

　　一、回租是融資租賃中唯一能給承租人提供資金的租賃。融資租賃的目的就是不讓承租人得到資金，以防他們亂用資金�；刈獾姆绞酱蚱七@個(gè)定律，因此安全性巨減。若不是特殊目的，一般的融資租賃公司都不會(huì)給承租人用這種方法做租賃項(xiàng)目。銀行系的金融租賃公司為什么敢這樣做？是因?yàn)樗麄兊目蛻羧憾际倾y行追著貸款的大型國(guó)有企業(yè)和暴利企業(yè)。因?yàn)檫@些企業(yè)“信用”度比較高。因此租賃公司就不擔(dān)心資金回收的安全問題。

　　二、回租沒有為企業(yè)添制新的固定資產(chǎn)，因此對(duì)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)作用并不大，沒有增加稅收，也沒增加就業(yè)。這種做法并不是國(guó)家鼓勵(lì)的做法。融資租賃本身就是在信貸的基礎(chǔ)上增加了企業(yè)的融資成本。如果沒有政策支持降低成本，融資租賃在這個(gè)市場(chǎng)上就沒有生存的空間。只有做國(guó)家鼓勵(lì)的項(xiàng)目才可能得到稅收優(yōu)惠，降低融資成本，和信貸融資方式抗衡。

　　三、如果不是關(guān)聯(lián)交易，通常融資租賃公司這樣做都是在幫助企業(yè)減少固定資產(chǎn)，增加現(xiàn)金流。要么是幫企業(yè)解困，要么是幫企業(yè)節(jié)稅，或者是所謂“改善財(cái)務(wù)報(bào)表”。這樣做有偷逃稅的嫌疑、有做假賬的嫌疑、有為股東圈錢的嫌疑、有為企業(yè)“雪中送炭”（融資租賃原則上只做“錦上添花”的項(xiàng)目）的嫌疑。

　　如果租賃公司使用的資金來源于資本市場(chǎng)，那么資本市場(chǎng)并不看好回租資產(chǎn)，他們把這種資產(chǎn)劃為不良資產(chǎn)或不可交易資產(chǎn)類。因此這樣的“風(fēng)險(xiǎn)”資產(chǎn)在資本市場(chǎng)上是沒有流動(dòng)性可操作資產(chǎn)。又因回租的業(yè)務(wù)模式更接近轉(zhuǎn)貸的做法，因此收益率很低，沒有足夠的收益性吸引投資人。還因回租的物權(quán)沒有嚴(yán)格的憑證來證明物權(quán)及附屬價(jià)值，因此不具備安全性的保障。一個(gè)既沒有收益性，也沒有安全性，還沒有流動(dòng)性的資產(chǎn)資本市場(chǎng)當(dāng)然不認(rèn)。

　　如果是銀行直接開辦融資租賃業(yè)務(wù)，用銀行資金做信貸似的回租無可厚非的。因?yàn)殂y行要對(duì)儲(chǔ)戶負(fù)責(zé)，做大企業(yè)的項(xiàng)目安全上相對(duì)有保障。讓銀行給中小企業(yè)貸款，如果沒有政府提供政策性保險(xiǎn)或擔(dān)保，筆者是堅(jiān)決反對(duì)這樣做的。但若銀行開辦獨(dú)立的融資租賃公司，還在做轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)，那么有些問題就值得商榷了。

　　融資租賃不僅讓出租人擁有債權(quán)，還同時(shí)擁有物權(quán)，有物權(quán)保護(hù)的債權(quán)要比單純的債權(quán)更安全，因此降低了對(duì)承租人信用的過度要求。因此成為中小企業(yè)設(shè)備融資的主渠道。在當(dāng)今國(guó)家要求銀行為中小企業(yè)融資服務(wù)時(shí)，借助融資租賃公司這個(gè)平臺(tái)應(yīng)該說是最好不過的了。如果銀行系租賃公司都把項(xiàng)目集中度集中在國(guó)家限制投資的大型國(guó)有企業(yè)上，早晚有一天監(jiān)管部門又來限制銀行系金融租賃的業(yè)務(wù)范圍。

　　做大型企業(yè)的項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)小，收益低。做優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)不一定大，收益卻很高。這是融資租賃唯一的活動(dòng)天地，我們把這個(gè)市場(chǎng)放棄不用，還停留在過去的存貸業(yè)務(wù)上，與新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向不符；與銀行需要獲利的要求不符，與銀行由存貸業(yè)務(wù)向中間業(yè)務(wù)發(fā)展不符；與國(guó)家限制大型國(guó)有企業(yè)投資，鼓勵(lì)向中小企業(yè)發(fā)放信貸的要求不符。

　　這次的降息動(dòng)作，是從市場(chǎng)的角度改變了銀行系金融租賃公司的競(jìng)爭(zhēng)始點(diǎn)，如果還是做回租業(yè)務(wù)，相同的客戶條件，中小銀行的金融租賃公司肯定要比大銀行的金融租賃公司更具備競(jìng)爭(zhēng)了。但是如果銀行系融資租賃公司還是在這個(gè)領(lǐng)域里競(jìng)爭(zhēng)，早晚要出問題。因?yàn)檫@樣做金融租賃公司根本沒有存在的必要。因?yàn)殂y行直接貸款完全可以解決的問題，用不著租賃公司幫助解決。目前的這種業(yè)態(tài)只是暫時(shí)的權(quán)益之計(jì)。當(dāng)信貸政策放開、直接融資市場(chǎng)開放時(shí)，這種做法就沒有意義了。因此大型企業(yè)的承租人他們低成本融資的手段很多，不需要融資租賃在里面摻乎。

　　目前要問銀行為什么要設(shè)立融資租賃公司，他們的目的性不一定很明確。但從設(shè)立的方式上獲悉能看出一些端倪。大銀行開辦的金融租賃公司，股東對(duì)回報(bào)率并沒有什么要求，業(yè)務(wù)上拼的是規(guī)模。中小銀行開辦的金融租賃公司股東對(duì)回報(bào)率要求很高，沒有30%是不干的。因此他們?cè)跇I(yè)務(wù)上要拼的是收益率。因?yàn)楣蓶|要求不同，利率標(biāo)準(zhǔn)不同，還是把利率當(dāng)賣點(diǎn)做轉(zhuǎn)貸似的租賃業(yè)務(wù)，下一步競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果是大銀行的租賃公司的銀行率沒有中小銀行的租賃公司的低，因此競(jìng)爭(zhēng)不過他們。

　　如果中小銀行的租賃公司把精力集中在收益高，安全性適中的項(xiàng)目上，那么大銀行目前的活動(dòng)空間還能有一些喘息。