2025年2月21日,廣州越秀融資租賃有限公司(以下簡(jiǎn)稱“越秀租賃”)在上海清算所披露,擬發(fā)行2025年度第二期超短期融資券。本期債務(wù)融資工具的發(fā)行規(guī)模為9億元,利率區(qū)間為1.90%-2.16%,期限為211天,申購期間定于2025年2月24日開始。
此前,越秀租賃在2025年1月13日已成功發(fā)行了2025年第一期超短期融資券,發(fā)行金額為6億元,期限為210天,采用純信用方式。至今,越秀租賃已發(fā)行存續(xù)債券83只,總債券存量規(guī)模已達(dá)到242.81億元。其中,資產(chǎn)支持證券占比33.31%,中期票據(jù)占比20.63%,資產(chǎn)支持票據(jù)占比20.59%,超短期融資券占比16.89%。
在融資租賃行業(yè),債券發(fā)行已成為一種常見的融資手段,尤其在融資租賃公司中尤為普遍。由于租賃公司的主要資產(chǎn)以應(yīng)收融資租賃款為主,而租賃資產(chǎn)通常具有中長期性質(zhì),債券融資為公司提供了迅速獲取資金的有效途徑。特別是資產(chǎn)支持證券,通過將低流動(dòng)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動(dòng)資金,不僅提升了資金周轉(zhuǎn)效率,還可用于補(bǔ)充資本金、替換高息債務(wù),從而優(yōu)化公司的整體債務(wù)結(jié)構(gòu)。
盡管如此,越秀租賃在短期內(nèi)的資本補(bǔ)充壓力并不顯著。2023年,公司通過股東增資,注冊(cè)資本增至86.06億元。加之,近年來公司保持了較為穩(wěn)健的盈利水平,利潤留存的內(nèi)生性資本補(bǔ)充能力也持續(xù)增強(qiáng),因此短期內(nèi)的資本補(bǔ)充壓力較小。然而,隨著公司業(yè)務(wù)的快速發(fā)展及資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)張,現(xiàn)有的資本緩沖逐漸消耗,未來可能面臨更大的資本需求。因此,越秀租賃選擇在此時(shí)發(fā)行債券,顯然是為了為未來的戰(zhàn)略布局提前儲(chǔ)備資金,以避免因資金不足而導(dǎo)致的業(yè)績(jī)下滑或錯(cuò)失發(fā)展機(jī)遇。
重倉押注光伏,謹(jǐn)防最后的瘋狂
越秀租賃成立于2012年5月9日,注冊(cè)地位于廣州市,注冊(cè)資本為86.06億元,是越秀資本的核心子公司之一,實(shí)際控制人為廣州市國資委。作為越秀資本唯一的融資租賃平臺(tái),越秀租賃的總資產(chǎn)從2021年的624.79億元增長至2024年三季度的942.14億元,距離突破1000億元大關(guān)僅一步之遙。值得注意的是,這一資產(chǎn)規(guī)模的大幅增長,背后竟然是越秀租賃在光伏業(yè)務(wù)領(lǐng)域的快速擴(kuò)展所推動(dòng)的。
“越秀租賃一聲吼,戶用光伏抖三抖!眱扇昵埃l能想到一家租賃公司會(huì)在中國戶用光伏市場(chǎng)掀起如此波瀾?越秀租賃的戶用光伏業(yè)務(wù)從零起步,卻展現(xiàn)出異常迅猛的發(fā)展勢(shì)頭。自2022年進(jìn)軍戶用分布式光伏市場(chǎng)以來,越秀租賃曾憑借敏銳的市場(chǎng)洞察力和高效的資源整合能力,迅速拓展業(yè)務(wù)版圖,精準(zhǔn)抓住了我國光伏市場(chǎng)快速增長的機(jī)遇。
根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù),2023年我國戶用光伏新增裝機(jī)量達(dá)到43.48GW,創(chuàng)下歷史新高,累計(jì)裝機(jī)達(dá)1.5億千瓦,覆蓋600萬余農(nóng)村家庭。越秀租賃積極加大光伏業(yè)務(wù)投入,2023年宣布將在未來三年投入200億元,至2023年12月,已累計(jì)投放152億元,裝機(jī)規(guī)模達(dá)4.05GW。并計(jì)劃在2024年再投入300億元,新增裝機(jī)8.5GW,意圖進(jìn)一步鞏固其市場(chǎng)地位。
為支持這一戰(zhàn)略,越秀租賃于2022年6月成立全資子公司廣州越秀新能源,通過多輪增資,截至2023年末,注冊(cè)資本增至21.5億元。越秀新能源通過合作共建模式,依靠收取光伏電站運(yùn)營電費(fèi)實(shí)現(xiàn)盈利。截至2023年末,越秀租賃已與多家龍頭企業(yè)合作,在戶用光伏領(lǐng)域服務(wù)超過15萬戶農(nóng)戶,并在工商業(yè)領(lǐng)域成功推進(jìn)了“牧光互補(bǔ)”項(xiàng)目。此外,公司還在拓展風(fēng)電和新能源換電站領(lǐng)域,截至2023年末,已落地2個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目及3個(gè)新能源換電項(xiàng)目。
隨著新能源業(yè)務(wù)的快速發(fā)展,越秀租賃的資本實(shí)力不斷增強(qiáng),資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。2023年,公司加大了對(duì)光伏和新能源項(xiàng)目的投入,并減少了傳統(tǒng)公用事業(yè)售后回租項(xiàng)目的投放,從而推動(dòng)了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。這一戰(zhàn)略調(diào)整幫助公司保持了穩(wěn)定的增長,盡管傳統(tǒng)融資租賃收入有所下滑。截至2023年末,越秀租賃的應(yīng)收融資租賃款凈值為601.03億元,同比下降7.50%;融資租賃收入為38.31億元,同比下降5.74%,仍占公司收入的主要來源。
然而,越秀租賃在非融資租賃收入方面的表現(xiàn)卻出現(xiàn)了可喜的增長。通過全資子公司越秀新能源,公司積極布局清潔能源業(yè)務(wù),特別是戶用光伏項(xiàng)目。2023年,越秀租賃通過這一新興業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了2.19億元的凈收入,同比增長了2.02億元,成為公司新的盈利增長點(diǎn),進(jìn)一步豐富了收入來源,也為未來可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
但就在越秀租賃正積極擴(kuò)展新能源業(yè)務(wù)的同時(shí),政策環(huán)境發(fā)生了變化。2024年10月,國家能源局發(fā)布了修訂后的《分布式光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)管理辦法(征求意見稿)》,明確規(guī)定分布式光伏項(xiàng)目將需參與電力市場(chǎng)。這一政策變化意味著,項(xiàng)目管理將不再僅依賴于規(guī)模的擴(kuò)大,而是要關(guān)注“電量是否能夠上網(wǎng)”這一核心標(biāo)準(zhǔn),帶來了一定的運(yùn)營挑戰(zhàn)。
對(duì)此,越秀租賃需要在項(xiàng)目啟動(dòng)之初就更加注重電力消納和上網(wǎng)模式的選擇,并靈活調(diào)整以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。隨著戶用光伏市場(chǎng)逐漸進(jìn)入淘汰賽階段,越秀租賃如何適應(yīng)政策變化、優(yōu)化上網(wǎng)模式,將直接影響其未來在新能源領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展前景。