綠色融資租賃作為綠色金融的重要組成部分，憑借“融資+融物”一體的業(yè)務特性，已成為助力節(jié)能減排、支持綠色發(fā)展的重要工具，租賃資產主要集中在清潔能源、基礎設施綠色升級、節(jié)能環(huán)保、綠色交通等領域，尤其在風力發(fā)電、光伏發(fā)電、新能源汽車等細分領域發(fā)展規(guī)模較大。

　　風光電項目與租賃業(yè)務天然契合

　　一是設備融資占比高。風光電租賃是典型的設備融資模式，設備融資占比一般能達到60%～80%，其他資金缺口可以通過資本金或應付賬款保理等方式解決。以10萬千瓦的風電項目為例，目前整體投資規(guī)模約為5億元，整體設備占比可達投資總額的70%以上，其中主機設備約為2.5億元，附屬設備約為1.2億元，若股東單位出20%左右的資本金，則基本可完成項目的建設。

　　二是項目單體投資規(guī)模適中。風光電單體項目投資規(guī)模適中。比如，當前10萬千瓦左右的風電項目，單體投資總額在6億元以內，單家租賃公司即可實現(xiàn)債權全覆蓋，便于租賃公司采用股權質押、電費收費權質押等增信措施保障資金安全。對于超過50萬千瓦的大型風電光伏項目、海上風電項目，可以通過聯(lián)合租賃、杠桿租賃等模式推進。

　　三是投產后現(xiàn)金流穩(wěn)定�，F(xiàn)階段可再生能源項目均為平價項目，預期收益較為明確，除去自發(fā)自用余電上網的分布式光伏外，電費客戶均為國網、南網等電網企業(yè)，電費到賬相對及時，履約能力高，項目投產后現(xiàn)金流穩(wěn)定，與融資租賃產品長周期性特點相匹配。即使在當前大力推進電力市場化交易的背景下，風光電項目與其他商品類項目相比仍有相對較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流來源。

　　四是直租業(yè)務增值稅專票優(yōu)勢。融資租賃業(yè)務租息可開具13%增值稅專票，可以實現(xiàn)承租人稅收抵扣鏈條的完整，進一步降低承租人融資成本，提升項目競爭力。大力開展直租業(yè)務，符合監(jiān)管部門的租賃業(yè)務監(jiān)管方向，2023年國家金融監(jiān)管總局明確提出金融租賃力爭在2026年實現(xiàn)年度新增直租業(yè)務占比不低于50%的目標。

　　五是審核速度快，資金使用靈活。融資租賃公司一般為單體法人機構模式，專業(yè)化程度高，審批效率快，沒有銀行貸款融資要求受托支付、賬戶開立、以貸吸存等方面的限制。

　　風光電租賃業(yè)務開展面臨的機遇與挑戰(zhàn)

　　根據2025年全國能源工作會議數據，2024年全國可再生能源新增裝機3億千瓦以上，占新增裝機的85%以上，風電光伏總裝機達到13.5億千瓦，提前6年完成到2030年風光電裝機達到12億千瓦的目標。在國家大力發(fā)展新能源的背景下，綠色租賃面臨較大機遇和挑戰(zhàn)。

　　風電、光伏發(fā)電具有較為廣闊的發(fā)展空間

　　風電光伏發(fā)電產業(yè)作為新質生產力的代表，是2025年發(fā)展的重點，在“十五五”期間乃至到2035年仍有較大的發(fā)展空間，預計到2030年風電光伏發(fā)電裝機超過28億千瓦。

　　在風電方面。一是陸上風電仍具備較大的市場空間。國家能源局啟動“千鄉(xiāng)萬村馭風行動”后，多省積極響應，截至2024年末，已有14地印發(fā)相關文件，其中5省份已啟動“馭風行動”招標，招標總容量約426.5萬千瓦。同時，升級改造市場進一步擴容，《風電場改造升級和退役管理辦法》發(fā)布后已有116個改造升級項目下發(fā)實施，涉及規(guī)模485萬千瓦，改造后規(guī)模約820萬千瓦。二是海風項目較快發(fā)展。隨著宏觀政策調整，自然資源部2024年發(fā)文正式明確新增海上風電項目應在離岸30千米以外或水深大于30米的海域布局，海風項目審批障礙得以疏通，行業(yè)各環(huán)節(jié)更加規(guī)范化，項目核準進度加快，各地已核準的海風項目規(guī)模超過0.2億千瓦。此外，技術進步、設備升級等因素也在推動海上風電造價穩(wěn)步下降。2025年預計國內風電新增裝機1.10億千瓦至1.2億千瓦，有望連續(xù)三年創(chuàng)歷史新高，其中預計國內海風有望兌現(xiàn)高增長，在樂觀情形下新增裝機0.17億千瓦。

　　在光伏發(fā)電方面。2024年光伏組件價格持續(xù)下行，9月集采項目開標價格已經逼近0.6元/瓦，10月光伏行業(yè)協(xié)會提出0.68元/瓦的組件指導價格后企穩(wěn)。組件價格下行導致項目收益率提升刺激裝機需求，全年國內組件招標超3.05億千瓦，同比增長6%。2024年新疆、甘肅等大基地項目密集開工有望對2025年裝機體量形成支撐；國家發(fā)展改革委等六部門發(fā)布《關于大力實施可再生能源替代行動的指導意見》，2025年國內光伏裝機有望延續(xù)增長態(tài)勢，預計新增光伏裝機約2.7億千瓦。

　　但是依然存在如下挑戰(zhàn)。一是綠色租賃面臨來自租賃行業(yè)內外部的競爭不斷加劇，新能源項目投資主體要求趨高，運營商逐漸集中于中央企業(yè)和國有企業(yè)，銀行類主流金融機構向綠色金融領域傾斜，風光融資市場進入完全競爭時代，租賃利差不斷縮小。二是隨著電力市場化改革深化，新能源項目電價機制發(fā)生根本性變化，由固定電價轉變?yōu)槭袌龌妰r，收益將直接受到市場供需關系的影響，存在一定的不確定性。

　　總體來看，國家政策層面大力推進經濟社會向綠色轉型，風力發(fā)電、光伏發(fā)電未來發(fā)展空間較大，為綠色租賃業(yè)務開展提供了較好的機會。

　　風電、光伏發(fā)電租賃業(yè)務風險防控

　　一是項目合規(guī)性風險。土地合規(guī)性是新能源項目的底線，合規(guī)風險需在項目審查階段重點核查，確保項目選址不涉及生態(tài)紅線、基本農田、林地、草原、濕地、軍事禁區(qū)、水源保護區(qū)、石油、文物、電力及鐵路線路保護區(qū)等限制因素，核查土地預審、壓覆礦、水土保持等前期用地手續(xù)。項目審查階段需核查項目指標、備案、接入方案的有效性，前期、建設期及并網手續(xù)的完備性，指標、電價、接入等不存在顛覆性問題，確認補貼電價取得無障礙。

　　二是項目經濟性風險。項目的經濟性風險重點關注項目總投資情況、電價情況、棄風棄光情況、設備選型、市場化電量交易以及運維團隊情況等。在開展業(yè)務前，要切實了解項目所在行業(yè)、地區(qū)平均造價情況，進行融資規(guī)�？刂�，直租項目要確保資金用到本項目設備上。在設備選型方面，建議選擇國內頭部主流設備，以確保投產后運行穩(wěn)定性。

　　風光電租賃業(yè)務經濟性評價可借助可研報告審查、測風和光照數據、第三方資源評估軟件、周邊同類項目運營數據、棄風棄光率、外部專家咨詢等方式評估項目地資源、預計發(fā)電小時數合理性，避免項目建成后發(fā)電量不及預期風險。

　　部分地區(qū)項目需要考慮分攤輔助費用風險，避免由于分攤費用高導致當年現(xiàn)金流無法覆蓋租金償付。分散式、直供電、源網荷儲項目，需通過對消納情況、直供業(yè)主財務情況、用電企業(yè)經營穩(wěn)定性及資信情況等內容進行評估，避免電費無法及時回收風險。在項目運營期，需要考慮運營團隊的專業(yè)性、穩(wěn)定性風險，認真做好與同區(qū)域同類項目運營對標，及時拾遺補缺。

　　三是項目合同風險。風光電項目合同方面需要重點審查項目有關的“設計—采購—施工”（EPC）一體化承發(fā)包模式合同、土地租賃協(xié)議、購售電合同（或直購電協(xié)議、合同能源管理合同）等合同的主要條款，確保不存在重大合規(guī)性瑕疵。要結合市場信息，對關鍵設備、EPC資質、EPC合同進行審查，保障新能源項目的建設質量整體可控。

　　風光電租賃業(yè)務的創(chuàng)新發(fā)展

　　首先，業(yè)務來源創(chuàng)新。一是大型中央企業(yè)和國有企業(yè)客戶。這些客戶是銀行“追逐”的對象，租賃公司的作用雖然有限，但也要積極抓住拾遺補缺、資金“搭橋”的業(yè)務機會。二是風電、光伏設備制造廠商。要加強和主流廠商的合作，幫助設備廠商實現(xiàn)設備銷售快速回款，實現(xiàn)互利共贏。三是設計采購施工總包方。四是地方平臺企業(yè)。地方平臺企業(yè)一般擁有風電指標，但又缺乏建設資金，這給租賃公司提供了業(yè)務機會。五是中小民營風電、光伏發(fā)電企業(yè)。盡管在當前風電、光伏資源緊張的背景下，民營企業(yè)獲取指標難度日益增加，但中小民營企業(yè)由于對當地環(huán)境比較熟悉，仍然具有一定的資源獲取能力，是當前租賃公司的主要目標客戶群體。

　　其次，項目融資方案創(chuàng)新。一是“聯(lián)合租賃”模式，對于大型風電、光伏租賃項目（如50萬千瓦以上)可以通過幾家業(yè)務性質基本一致的租賃公司“聯(lián)合租賃”方式解決項目建設資金，既可規(guī)避單一集中度風險，又可實現(xiàn)風險共識、收益共享。二是“杠桿租賃”模式，主要是“租賃+銀行”模式，設備類資產通過租賃方式解決，銀行負責解決土建類資金需求。三是“全口徑融資”模式，主要是以擬建設項目的總資產收益率為基礎，通過承租人所擁有設備類資產，通過“直租+回租”整體解決項目建設的資金需求。四是“資本金來源”創(chuàng)新模式，通過業(yè)主當前擁有的資產（如風電、光伏存量企業(yè)）開展售后回租業(yè)務，解決新建項目的資本金需求；或者通過引入新能源股權投資基金解決資本金不足問題。

　　最后，投租聯(lián)動模式創(chuàng)新。實現(xiàn)從租賃資產追隨者轉向租賃資產提供者，加強同綠色能源專業(yè)投資方、綠色產業(yè)基金、信托公司合作，推進“股權基金+租賃”股債聯(lián)動業(yè)務，有效把控優(yōu)質項目資源。通過設立專業(yè)新能源子公司，利用申請報批、收購等方式獲取優(yōu)質風光電資源項目，項目資本金可以通過新能源子公司投資解決，項目設備類資金需求可通過租賃公司解決，從而實現(xiàn)整體利益最大化。