1月16日，惠譽(yù)評(píng)級(jí)表示，中國(guó)更加嚴(yán)格的金融租賃公司管理辦法將提高該行業(yè)運(yùn)營(yíng)的監(jiān)管和準(zhǔn)入門(mén)檻，加速實(shí)力偏弱、規(guī)模較小的公司退出市場(chǎng)，并推動(dòng)行業(yè)進(jìn)一步整合。

　　據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，惠譽(yù)認(rèn)為，對(duì)股東的監(jiān)管要求收緊體現(xiàn)了大股東將對(duì)其金融租賃子公司做出更大承諾、承擔(dān)更大責(zé)任的監(jiān)管方向，這強(qiáng)化了惠譽(yù)的觀點(diǎn)，惠譽(yù)認(rèn)為授評(píng)的中國(guó)金融租賃公司在承壓時(shí)獲得母公司支持的可能性為高。

　　中國(guó)新設(shè)的中央金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局于2024年1月5日發(fā)布了《金融租賃公司管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，修訂了金融租賃公司的管理規(guī)則。征求意見(jiàn)稿對(duì)受監(jiān)管的金融租賃公司新增了資本、杠桿率和流動(dòng)性管理的監(jiān)管指標(biāo)，并加強(qiáng)公司治理監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)管理，包括加碼對(duì)大股東的監(jiān)管要求，及規(guī)定提升財(cái)務(wù)披露的透明度。征求意見(jiàn)稿新增規(guī)定財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)（總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)的比率）不得超過(guò)10倍，且一級(jí)資本凈額與調(diào)整后的表內(nèi)外資產(chǎn)余額的比例不得低于6%。

　　若新監(jiān)管規(guī)則順利實(shí)施，應(yīng)能改善大型金融租賃公司的獨(dú)立信用狀況，并對(duì)該行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生正面影響。不過(guò)，我們預(yù)期，惠譽(yù)授評(píng)的中國(guó)金融租賃公司獨(dú)立信用狀況的潛在改善不會(huì)影響其發(fā)行人違約評(píng)級(jí)，因?yàn)樵撛u(píng)級(jí)由惠譽(yù)依據(jù)自上而下的評(píng)級(jí)方法得出且受股東支持的驅(qū)動(dòng)。

　　惠譽(yù)對(duì)股東支持的評(píng)估結(jié)果主要反映受評(píng)金融租賃公司對(duì)其母公司的戰(zhàn)略重要性。與現(xiàn)行規(guī)定相同，征求意見(jiàn)稿繼續(xù)要求金融租賃公司的大股東在必要時(shí)向其租賃子公司提供資本及流動(dòng)性支持，但仍未明確規(guī)定提供支持的期限。

　　擬議修訂將大股東最低持股比例要求提高至51%將不會(huì)影響惠譽(yù)授評(píng)的發(fā)行人，因?yàn)檫@些發(fā)行人已符合擬修訂的持股比例要求。提高最低持股比例要求并不一定對(duì)惠譽(yù)的支持力度評(píng)估結(jié)果產(chǎn)生正面影響，因?yàn)榛葑u(yù)重點(diǎn)關(guān)注母公司的實(shí)際管控，以及母公司與子公司之間的整合程度。

　　合規(guī)租賃物的范圍縮小至主要為權(quán)屬清晰、具備經(jīng)濟(jì)價(jià)值且能產(chǎn)生經(jīng)常性收入的設(shè)備，這將給部分現(xiàn)有租賃公司的資產(chǎn)擴(kuò)張帶來(lái)挑戰(zhàn)，尤其是目前構(gòu)筑物（主要是公共基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)資產(chǎn)）敞口較大的租賃公司，或租賃資產(chǎn)管理能力有限的租賃公司。惠譽(yù)認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將繼續(xù)引導(dǎo)該行業(yè)將重心回歸到核心租賃產(chǎn)品（如直接租賃和經(jīng)營(yíng)租賃），最終致力于通過(guò)為制造業(yè)升級(jí)、綠色能源和新基建提供融資來(lái)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　征求意見(jiàn)稿新增了風(fēng)險(xiǎn)處置與市場(chǎng)退出章節(jié)。惠譽(yù)認(rèn)為，這凸顯出部分租賃公司業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)加劇、資產(chǎn)質(zhì)量與資本壓力高企的困境，這一點(diǎn)從2023年末天津國(guó)泰金融租賃有限責(zé)任公司破產(chǎn)，以及中國(guó)外貿(mào)金融租賃有限公司與中車(chē)金融租賃有限公司合并事件便可見(jiàn)一斑。征求意見(jiàn)稿正式引入清算和重組機(jī)制可能引導(dǎo)更多高風(fēng)險(xiǎn)租賃公司（尤其是無(wú)法在一年過(guò)渡期內(nèi)滿足新增資本充足率和杠桿率要求的租賃公司）有序退出市場(chǎng)，然而對(duì)不良租賃資產(chǎn)撥備覆蓋率要求有所放寬則或?qū)p輕其他租賃公司在盈利能力與資本方面的壓力。

　　國(guó)銀金融租賃股份有限公司（A+/穩(wěn)定）2023年上半年末的一級(jí)資本充足率為9.9%，屬惠譽(yù)授評(píng)的中國(guó)金融租賃公司中最低者，其總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)比率為10.2倍，略高于擬議新規(guī)的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)上限（10倍）。