1月16日，惠譽(yù)評級表示，中國更加嚴(yán)格的金融租賃公司管理辦法將提高該行業(yè)運(yùn)營的監(jiān)管和準(zhǔn)入門檻，加速實力偏弱、規(guī)模較小的公司退出市場，并推動行業(yè)進(jìn)一步整合。

　　據(jù)觀點新媒體了解，惠譽(yù)認(rèn)為，對股東的監(jiān)管要求收緊體現(xiàn)了大股東將對其金融租賃子公司做出更大承諾、承擔(dān)更大責(zé)任的監(jiān)管方向，這強(qiáng)化了惠譽(yù)的觀點，惠譽(yù)認(rèn)為授評的中國金融租賃公司在承壓時獲得母公司支持的可能性為高。

　　中國新設(shè)的中央金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)國家金融監(jiān)督管理總局于2024年1月5日發(fā)布了《金融租賃公司管理辦法（征求意見稿）》，修訂了金融租賃公司的管理規(guī)則。征求意見稿對受監(jiān)管的金融租賃公司新增了資本、杠桿率和流動性管理的監(jiān)管指標(biāo)，并加強(qiáng)公司治理監(jiān)管和風(fēng)險管理，包括加碼對大股東的監(jiān)管要求，及規(guī)定提升財務(wù)披露的透明度。征求意見稿新增規(guī)定財務(wù)杠桿倍數(shù)（總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)的比率）不得超過10倍，且一級資本凈額與調(diào)整后的表內(nèi)外資產(chǎn)余額的比例不得低于6%。

　　若新監(jiān)管規(guī)則順利實施，應(yīng)能改善大型金融租賃公司的獨立信用狀況，并對該行業(yè)的長期發(fā)展產(chǎn)生正面影響。不過，我們預(yù)期，惠譽(yù)授評的中國金融租賃公司獨立信用狀況的潛在改善不會影響其發(fā)行人違約評級，因為該評級由惠譽(yù)依據(jù)自上而下的評級方法得出且受股東支持的驅(qū)動。

　　惠譽(yù)對股東支持的評估結(jié)果主要反映受評金融租賃公司對其母公司的戰(zhàn)略重要性。與現(xiàn)行規(guī)定相同，征求意見稿繼續(xù)要求金融租賃公司的大股東在必要時向其租賃子公司提供資本及流動性支持，但仍未明確規(guī)定提供支持的期限。

　　擬議修訂將大股東最低持股比例要求提高至51%將不會影響惠譽(yù)授評的發(fā)行人，因為這些發(fā)行人已符合擬修訂的持股比例要求。提高最低持股比例要求并不一定對惠譽(yù)的支持力度評估結(jié)果產(chǎn)生正面影響，因為惠譽(yù)重點關(guān)注母公司的實際管控，以及母公司與子公司之間的整合程度。

　　合規(guī)租賃物的范圍縮小至主要為權(quán)屬清晰、具備經(jīng)濟(jì)價值且能產(chǎn)生經(jīng)常性收入的設(shè)備，這將給部分現(xiàn)有租賃公司的資產(chǎn)擴(kuò)張帶來挑戰(zhàn)，尤其是目前構(gòu)筑物（主要是公共基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)資產(chǎn)）敞口較大的租賃公司，或租賃資產(chǎn)管理能力有限的租賃公司�；葑u(yù)認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將繼續(xù)引導(dǎo)該行業(yè)將重心回歸到核心租賃產(chǎn)品（如直接租賃和經(jīng)營租賃），最終致力于通過為制造業(yè)升級、綠色能源和新基建提供融資來支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　征求意見稿新增了風(fēng)險處置與市場退出章節(jié)。惠譽(yù)認(rèn)為，這凸顯出部分租賃公司業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)加劇、資產(chǎn)質(zhì)量與資本壓力高企的困境，這一點從2023年末天津國泰金融租賃有限責(zé)任公司破產(chǎn)，以及中國外貿(mào)金融租賃有限公司與中車金融租賃有限公司合并事件便可見一斑。征求意見稿正式引入清算和重組機(jī)制可能引導(dǎo)更多高風(fēng)險租賃公司（尤其是無法在一年過渡期內(nèi)滿足新增資本充足率和杠桿率要求的租賃公司）有序退出市場，然而對不良租賃資產(chǎn)撥備覆蓋率要求有所放寬則或?qū)p輕其他租賃公司在盈利能力與資本方面的壓力。

　　國銀金融租賃股份有限公司（A+/穩(wěn)定）2023年上半年末的一級資本充足率為9.9%，屬惠譽(yù)授評的中國金融租賃公司中最低者，其總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)比率為10.2倍，略高于擬議新規(guī)的財務(wù)杠桿倍數(shù)上限（10倍）。