票據(jù)保理爭(zhēng)議由來(lái)已久，學(xué)界多圍繞著商業(yè)承兌匯票（以下簡(jiǎn)稱“商票”）能否作為商業(yè)保理的標(biāo)的展開(kāi)，但近期對(duì)保理商能否開(kāi)具商票支付應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)的問(wèn)題也在業(yè)界內(nèi)外得到了較大的關(guān)注。本文從保理商開(kāi)具商票支付應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)的合法性、風(fēng)險(xiǎn)與政策響應(yīng)的角度進(jìn)行分析：

　　一、保理法規(guī)并未限制保理商開(kāi)具商票支付應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)——法無(wú)禁止

　　（一）國(guó)家法規(guī)層面

　　《中華人民共和國(guó)民法典》合同篇第十六章將保理合同作為典型合同單獨(dú)列為一章，涉及法條為第七百六十一條—第七百六十九條共九條，并未對(duì)保理商開(kāi)具商票支付應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)作出限制或者禁止性規(guī)定。

　　《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)保理企業(yè)監(jiān)督管理的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)[2019]205號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“205號(hào)文”）明確了商業(yè)保理企業(yè)應(yīng)基于真實(shí)交易的應(yīng)收賬款開(kāi)展保理服務(wù)，并通過(guò)列舉的方式規(guī)定了保理商禁止經(jīng)營(yíng)的的業(yè)務(wù)范圍，其中規(guī)定了商業(yè)保理企業(yè)不得基于因票據(jù)或其他有價(jià)證券而產(chǎn)生的付款請(qǐng)求權(quán)等開(kāi)展保理融資業(yè)務(wù)。205號(hào)文中監(jiān)管規(guī)定列舉的保理商業(yè)務(wù)開(kāi)展的限制性規(guī)定，也未對(duì)保理商開(kāi)具商票支付應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)作出限制或者禁止性規(guī)定。

　�。ǘ┑胤椒ㄒ�(guī)層面

　　由于商業(yè)保理公司的地方金融組織屬性，還要受到地方金融監(jiān)督管理局的監(jiān)管。以本文作者單位所在地四川省為例，《四川省商業(yè)保理公司監(jiān)督管理工作指引(試行)》（川金規(guī)[2022]1號(hào)文）針對(duì)保理商的監(jiān)管要求，在第十一條也明確規(guī)定了禁止事項(xiàng)，還是未對(duì)保理商開(kāi)具商票支付應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)作出限制或者禁止性規(guī)定。

　�。ㄈ┍＠硐嚓P(guān)行業(yè)規(guī)則

　　中國(guó)服務(wù)貿(mào)易協(xié)會(huì)發(fā)布的團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)《商業(yè)保理術(shù)語(yǔ)》第2條指出：保理是商業(yè)保理企業(yè)以應(yīng)收賬款債權(quán)人轉(zhuǎn)讓其應(yīng)收賬款為前提，開(kāi)展的綜合性金融金融服務(wù)。

　　《商業(yè)保理業(yè)務(wù)規(guī)則》中提出商業(yè)保理業(yè)務(wù)項(xiàng)下應(yīng)收賬款的限制規(guī)定，列舉禁止辦理與慎重辦理的應(yīng)收賬款情形。

　從以上法規(guī)及行業(yè)規(guī)則梳理，并未發(fā)現(xiàn)相關(guān)規(guī)制對(duì)保理商開(kāi)具商票支付應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)作出限制。有學(xué)者提出保理商簽發(fā)商票違反了行業(yè)規(guī)制，沒(méi)有相應(yīng)的規(guī)則依據(jù)，對(duì)此我們是不認(rèn)可該觀點(diǎn)的。保理商以應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓為前提，開(kāi)具商票支付應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)，不違反保理法規(guī)及行業(yè)規(guī)則。

　　二、保理商開(kāi)具商票作為應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)符合票據(jù)相關(guān)規(guī)定——有法可依

　　保理商開(kāi)具商票作為應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)，符合票據(jù)法律相關(guān)規(guī)定�！吨腥A人民共和國(guó)票據(jù)法(2004修正)》第十條規(guī)定，票據(jù)的簽發(fā)需要具有真實(shí)的交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系，票據(jù)取得必須給付對(duì)價(jià)。《電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)管理辦法》第三十四條第（一）款也規(guī)定，電子商業(yè)承兌匯票應(yīng)由真實(shí)交易關(guān)系或債權(quán)債務(wù)關(guān)系中的債務(wù)人簽發(fā)�！吨Ц督Y(jié)算辦法》第九條亦規(guī)定，票據(jù)是辦理支付結(jié)算的工具。票據(jù)相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，除因稅收、繼承、贈(zèng)與依法無(wú)償取得票據(jù)外，票據(jù)的簽發(fā)必須有真實(shí)的票據(jù)基礎(chǔ)關(guān)系，但未對(duì)票據(jù)基礎(chǔ)關(guān)系的類型作出限制性要求。因此，應(yīng)對(duì)真實(shí)的交易關(guān)系及債權(quán)債務(wù)關(guān)系作廣義理解，應(yīng)理解為涵蓋一切合法有效的債權(quán)關(guān)系。

　　保理商通過(guò)與應(yīng)收賬款債權(quán)人簽訂保理業(yè)務(wù)合同，基于受讓?xiě)?yīng)收賬款債權(quán)人在基礎(chǔ)交易合同項(xiàng)下對(duì)應(yīng)收賬款債務(wù)人所享有的應(yīng)收賬款這一真實(shí)的交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系基礎(chǔ)，通過(guò)向應(yīng)收賬款債權(quán)人開(kāi)具商票的支付結(jié)算方式向應(yīng)收賬款債權(quán)人給付對(duì)價(jià)，并且保理商所支付的對(duì)價(jià)已獲得應(yīng)收賬款債權(quán)人的認(rèn)可。這種操作方式明顯區(qū)別于“光票保理”模式，符合票據(jù)相關(guān)規(guī)定。

　　三、保理商開(kāi)具商票的風(fēng)險(xiǎn)分析

　　保理業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)主要是應(yīng)收賬款本身，即基礎(chǔ)交易資產(chǎn)的真實(shí)性與應(yīng)收賬款債務(wù)人的付款意愿和付款能力，而與支付交易對(duì)價(jià)的方式并沒(méi)有直接關(guān)系。

　　1、出票無(wú)度并非保理商特有風(fēng)險(xiǎn)。有學(xué)者提出保理商簽發(fā)商票如若出票無(wú)度，勢(shì)必導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)外溢的觀點(diǎn)來(lái)否定保理商簽發(fā)商票的行為，這多少對(duì)保理行業(yè)帶有一定偏見(jiàn)。開(kāi)具商票無(wú)度導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，是開(kāi)展票據(jù)類業(yè)務(wù)的主體都可能面臨的票據(jù)行為風(fēng)險(xiǎn)，并非專屬于保理商自身，換個(gè)身份開(kāi)具商票無(wú)度一樣也會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)本身不能否定保理商簽發(fā)商票的行為。

　　2、保理的強(qiáng)監(jiān)管恰好是控制無(wú)度出票的保障。作為地方金融組織，受到地方金融監(jiān)督管理局的強(qiáng)監(jiān)管。205號(hào)文監(jiān)管要求規(guī)定：“風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不得超過(guò)凈資產(chǎn)的10倍�！贝ń鹨�(guī)[2022]1號(hào)文對(duì)保理商也提出“風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不得超過(guò)凈資產(chǎn)的10倍”的監(jiān)管要求。無(wú)論是通過(guò)現(xiàn)金還是商票支付應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)都要受到該條款的限制，因此，相比于其他企業(yè)，保理商的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模是有上限的。

　　3、在實(shí)際操作方面，應(yīng)收賬款債權(quán)人取得保理商開(kāi)具的商票，主要用途是向保理商合作的銀行進(jìn)行票據(jù)貼現(xiàn)或進(jìn)行質(zhì)押貸款，或作為反擔(dān)保措施提供給擔(dān)保公司進(jìn)行質(zhì)押。這種定向融資從穿透監(jiān)管的角度來(lái)說(shuō)，資金來(lái)源也符合205號(hào)文監(jiān)管要求規(guī)定。事實(shí)上，商票如果沒(méi)有定向融資能力，應(yīng)收賬款債權(quán)人也不會(huì)同意這種交易對(duì)價(jià)支付的方式。當(dāng)然如果票據(jù)沒(méi)有封閉運(yùn)行而多次流轉(zhuǎn)的，確實(shí)存在商票的共性風(fēng)險(xiǎn)。

　　四、為中小企業(yè)提供金融創(chuàng)新服務(wù)，符合中央金融工作會(huì)議精神

　　中共中央發(fā)布多次指導(dǎo)意見(jiàn)，明確指出需完善融資支持制度，健全多方參與的融資風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)化分擔(dān)機(jī)制，提出要切實(shí)提高國(guó)有企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)發(fā)展環(huán)境，國(guó)務(wù)院《關(guān)于推進(jìn)普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》提出：“鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)符合小微企業(yè)、個(gè)體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和發(fā)展需求的產(chǎn)品和服務(wù)，引導(dǎo)商業(yè)保理公司、典當(dāng)行等地方金融組織專注主業(yè)，更好服務(wù)普惠金融重點(diǎn)領(lǐng)域�！苯�，中央金融工作會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)，要"把更多金融資源用于中小微企業(yè)，做好普惠金融大文章"。

　　保理商為應(yīng)收賬款債權(quán)人設(shè)計(jì)綜合性保理服務(wù)方案，向應(yīng)收賬款債權(quán)人開(kāi)具商票支付應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)，正是發(fā)揮了電子商業(yè)匯票具有真實(shí)性、安全性、不可抵賴性和確權(quán)關(guān)系真實(shí)、簡(jiǎn)單的特點(diǎn)。保理商通過(guò)開(kāi)具商票，將保理商自身的信用傳導(dǎo)至應(yīng)收賬款債權(quán)人特別是小微企業(yè)債權(quán)人，使其可以及時(shí)盤(pán)活應(yīng)收賬款實(shí)現(xiàn)融資，這種方式特別是在底層交易雙方均為小微企業(yè)時(shí)更有幫助。保理商通過(guò)開(kāi)具商票支付應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)的方式，讓持票人享受銀行普惠金融優(yōu)惠政策，解決了供應(yīng)鏈鏈上小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題，切實(shí)提升保理商普惠金融服務(wù)效能。

　　結(jié)語(yǔ)

　　綜上所述，商業(yè)保理業(yè)務(wù)項(xiàng)下，保理商通過(guò)開(kāi)具商票的方式支付保理款的操作模式，既落實(shí)了中央鼓勵(lì)為中小企業(yè)提供金融創(chuàng)新服務(wù)的精神，又符合法無(wú)禁止的規(guī)定，做到了有法可依，風(fēng)險(xiǎn)可控。