近段時間，中植系暴雷的消息在坊間流傳，又一巨無霸金控平臺陷入困境，令人不勝唏噓。筆者最初了解到中植系是其在融資租賃行業(yè)所施展的財技，彼時，融資租賃行業(yè)方興未艾，中植系旗下的豐匯租賃大舉擴張，報表利潤快速增長，終于獲得上市公司金葉珠寶的青睞，被上市公司高溢價收購，并成為上市公司主要的利潤來源，股價節(jié)節(jié)高升，中植集團也賺得盆滿缽滿。這是融資租賃的黃金時代，中植系如法炮制，成立或收購融資租賃公司，做大租賃公司的資產(chǎn)和利潤后，以期被上市公司收購，賣個好價錢。

　　天不遂人愿，豐匯租賃終為自己的蒙眼狂奔而買單，大面積暴雷后，被金葉珠寶拋棄，中植系也因為簽訂了對賭協(xié)議而吐出了之前的收益，出來混遲早要還的，中植系這一賺錢的門道自然也就成為炮影了，然而這一業(yè)務只是中植系龐大金融帝國的一小塊，絲毫沒影響中植系的繼續(xù)壯大，直到如今隕落。以管窺豹，現(xiàn)在想來，野蠻的操作手法是如今暴雷的一個注腳。

　　這是中植系的失落，也是整個融資租賃行業(yè)的失落，融資租賃行業(yè)從高速增長到減速換檔，曾經(jīng)在風口上豬都能飛起來，如今風口不在，豬被狠狠地摔在地上。而真正的鳥兒才能自由翱翔。

　　融資租賃行業(yè)要進行大洗牌，逐步成為業(yè)內(nèi)人士的共識，無須數(shù)據(jù)說明，筆者感受到的最明顯的就是，之前新的融資租賃公司如雨后春筍般成立，不僅很多其他行業(yè)的人士紛紛加入融資租賃，在融資租賃干過幾年的只要跳槽，工資職位就可以實現(xiàn)三連跳。如今，筆者了解到的不少租賃從業(yè)人員已經(jīng)離開這個行業(yè)，干什么的都有，同業(yè)跳槽大多減薪，只為更加安穩(wěn)。

　　為什么融資租賃會進入洗牌階段，筆者認為主要有以下幾方面的原因。

　　一是金融資源的多樣化程度大幅提高。專業(yè)說法是金融深化，前幾年企業(yè)能夠獲得的金融資源是非常有限的，銀行看不上的客戶非常多，正好由融資租賃補上了這個缺口，近些年，隨著貨幣相對寬松，金融資產(chǎn)荒的到來，銀行信托發(fā)債可以滿足大中型企業(yè)，銀行的經(jīng)營貸、稅票貸，商業(yè)保理、小貸等可以滿足中小微企業(yè)，融資租賃的空間被大幅壓縮。

　　二是監(jiān)管的趨嚴。融資租賃之所以能夠成為影子銀行業(yè)務之一，就在于其監(jiān)管相對于銀行而言是非常寬松的，最開始融資租賃行業(yè)（非金融租賃）由商務部監(jiān)管，認定為商業(yè)服務業(yè)，根本就不屬于金融業(yè)務，后來根據(jù)業(yè)務的本質(zhì)為金融業(yè)改由銀保監(jiān)會監(jiān)管，直到最新由金融監(jiān)管總局和各地金融監(jiān)管局監(jiān)管，并發(fā)布了更為嚴格的監(jiān)管辦法，對融資租賃行業(yè)實行異常名錄管理，旨在清理大量的空殼租賃公司，很多靠監(jiān)管套利的租賃公司沒了生存空間。

　　三是實體經(jīng)濟風險釋放。金融具有利潤提前確認的特點，報表上體現(xiàn)為利潤，但實際上本金大部分還沒有收回來，在經(jīng)濟高速增長時，租賃公司報表都很好看，而經(jīng)濟增長一旦放緩，實體經(jīng)濟出現(xiàn)風險，融資租賃公司也不能幸免，有些風險管理能力不佳的公司首當其沖由于壞賬問題業(yè)務陷入停滯，甚至被淘汰。

　　四是城投平臺業(yè)務出險與放緩。也許有人會有疑問，融資租賃行業(yè)的業(yè)務那么多，為什么單獨把城投平臺業(yè)務提出來。這是因為城投平臺業(yè)務具有特殊性，據(jù)說融資租賃資產(chǎn)余額超過6萬億，不夸張地說，這里面至少有一半是城投平臺資產(chǎn)，城投平臺資金需求量大，一段時間是“無風險“資產(chǎn)，成為大量租賃公司的基石資產(chǎn)。這類業(yè)務受到地方政府隱性債務政策的嚴格管控，目前也有不少項目出險，激進的租賃公司在城投業(yè)務上面也栽了跟頭。

　　那么，洗牌之后什么樣的租賃公司可以活得更好呢。筆者認為有以下幾個方向，可供參考。

　　一是管理能力強的公司。管理能力的內(nèi)涵比較豐富，由于金融業(yè)是服務業(yè)，主要的資本是錢和人，更重要的是人，人就需要管理，以前行情好的時候，管理粗放依然可以活得比較滋潤，現(xiàn)在大環(huán)境變了，要靠管理出效益。比如風險管理，如何設計合理的風險管理機制，并有效落實；比如激勵機制設計，如何最大化地激勵員工的創(chuàng)造力，優(yōu)勝劣汰；比如監(jiān)督審計制度，所有制度都需要人來落實，而最后的保障就是監(jiān)督審計制度，最近萬達高級副總裁被抓，很好地說明這一點，一把手可以具體業(yè)務都不管，但一定要管監(jiān)督審計，讓各項制度落到實處。

　　二是資金成本低的公司。融資租賃行業(yè)畢竟是資金密集型的行業(yè)，資金是非常重要的，體現(xiàn)在兩個方面，一是能獲得足夠多的資金，二是資金成本足夠低。曾經(jīng)租賃業(yè)價格非常貴，實體經(jīng)濟也能承受，因為實體經(jīng)濟賺得夠多，而現(xiàn)階段，社會整體融資成本均在下行，銀行也在搶融資租賃的客戶，融資成本高的租賃公司便會面臨無客戶可做的窘境，而自然面臨淘汰。資金成本低的公司可以向下兼容，比如金租現(xiàn)在紛紛布局小微企業(yè)業(yè)務，這之前是某些商租的專利，金租入局之后導致這一行業(yè)卷得不行，收益一再下降，導致部分成本高的租賃公司退出這一市場。

　　三是有特殊資源稟賦的公司。曾經(jīng)只要有錢就能成立租賃公司，有些也能活得很好，現(xiàn)在這樣的能成功的幾乎成為奢望。新成立的租賃公司大多有實力比較強的股東背景，這些股東背景也許是行業(yè)的引領者，如電力央企的租賃公司，獨領新能源大發(fā)展之風騷，逆勢增長，也許是母公司強大的協(xié)同能力，如平安租賃借助平安集團在金融領域的深耕和遍布全國的營銷網(wǎng)絡，迅速做大等等。以上說的這三者是相互依存，互相促進的，管理能力強和有特殊資源稟賦的公司，自然經(jīng)營業(yè)績優(yōu)秀，能獲得更多的成本低的授信，更多便宜的資金，使公司有更多的精力來加強管理能力，形成自己的項目選擇偏好，否則就只能變成銀行的業(yè)務部門。

　　租賃公司現(xiàn)在比較流行談轉(zhuǎn)型，這也是在洗牌背景下的主動或被動之舉，在轉(zhuǎn)型過程中，除了發(fā)揮以上方向上固有的特長以外，最重要的是要少犯錯，存量市場競爭激烈，自己少犯錯，對手多犯錯，最后贏家就是自己，二八法則，贏家通吃適用于很多行業(yè)。